来源：华尔街见闻

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投资者担心错过下一次大涨的心理，再一次占据上风。

随着美国信贷市场压力缓解，原来跌惨了的高信用风险公司，正准备迎来自1月份以来走势最好的一周，并帮助推动标普500在过去五天中上涨了四天。

周三，美股全线涨超1%，收复硅谷银行倒闭以来全部跌幅，纳指100进入牛市。

尽管经济衰退的可能性上升，美联储本月加息25基点，但一项老策略——逢低买入——却在经历一个世纪以来表现第二好的一年。

自年初以来，尽管美股进入熊市，但每次反弹之迅猛，仍令空头相当受伤。投资者担心错过下一次大涨，导致2020年牛市期间逢低买入的势头重演。

美国保德信证券投资信托公司（PGIM Quantitative Solutions）的首席投资官George Patterson说：

每当出现任何形式的危机时，人们都会不管那么多先卖了再说。在这种情况下，他们出售了较低信贷质量的公司，尤其是在硅谷银行危机期间，而当恐慌消退时，这些公司通常会强劲反弹。

我将这两种前后表现视为投资者如何看待信贷质量重要性的晴雨表。通常在下跌和上涨的过程中都会出现过度反应。

周三，高盛跟踪的一篮子资产负债表疲弱的公司连续第四个交易日上涨，本周涨幅扩大至3.3%。相比之下，高盛一篮子财务状况稳健的公司的周回报率约为1%。

目前有越来越多的迹象显示，在银行业危机期间陷入停滞的企业信贷市场正开始复苏。周一有10家公司发行了债券，这是自硅谷银行倒闭以来发行速度最快的一天。周二又有10笔交易上市。

高收益一级债券市场也显示出解冻的迹象，一家发行人周二的定价表明，需求仍未受影响。这是垃圾债市场自3月2日以来的首次发行。 

投资机构Research Affiliates股票策略首席投资官Que Nguyen表示：

这几天没有再出现与银行业相关的重大传染，这令投资者感到鼓舞。市场一直在消化美联储最终会暂停加息或放宽政策的预期，这将减轻依赖债务的企业的压力，从而允许投机上行。

分析认为，可以肯定的是，这种反弹可能只是暂时的冒险行为，但对多头来说，好消息是，大幅削减股票敞口并增加现金持有量的大型基金经理，似乎正在寻找机会让这些资金发挥作用。

战略咨询公司Saut Strategy的Andrew Adams认为，尽管股市在银行业混乱和美联储收紧政策面前表现出了韧性，但现在成为一个激进的买家还为时过早。然而他认为如果事实证明他错了，他就会准备改变策略。

Adams说：

无论如何，市场并没有突破走高，但也没有崩盘。我也坚信，市场往往倾向于做一切会让大多数人感到惊讶的事情。基于市场情绪(传闻和调查)以及仓位，反弹将是最令人惊讶的结果。

编辑/Corrine