来源：证券时报 作者：张达

在一系列金融政策支持下，房企融资规模有所回升。

研究机构的数据显示，3月，80家典型房企融资总量环比增长超4成。

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业内人士认为，伴随“三支箭”等融资利好政策的持续释放，可以看出当前融资环境确实正在回暖，但短期内仅能惠及白名单优质企业，行业面融资仍未有全面回暖，融资规模长期来看仍处于较低水平。后续在国家政策的有力支持下，房企在融资种类、融资方式以及成本上将会有更多更好的选择。

80家房企融资总量环比增4成

克而瑞研究中心的数据显示，3月80家典型房企的融资总量为608.93亿元，环比增加43.4%，同比减少31.3%。累计数据来看，1-3月80家典型房企的累计融资总量为1620.25亿元，同比减少27.91%。

从融资结构来看，房企境内债权融资525.91亿元，环比增加36.1%，同比减少13.5%；境外债权融资12.78亿元，环比减少36.9%，同比减少88.1%；资产证券化融资为35.01亿元，环比增加94%，同比减少79.5%。

具体企业表现来看，3月债券发行量最大的企业是厦门国贸，发行了一笔10亿元的公司债、一笔12亿元的中期票据和两笔共30亿元的超短融。3月发行债券的企业有18家，发债企业个数环比增加4家。从发债年限来看，越秀发行了一笔长达7年的公司债，是3月发行期限最长的债券。从债券发行利率表现来看，保利发展发行的一笔超短融利率为2.26%，是3月房企发行的所有债券中最低。

中指研究院的数据也显示，3月房企信用债发行总量同环比稳步上升，发行进入稳定区间。3家民企成功完成信用债发行，但期限较长的中票和公司债均提供了增信担保工具或信用保护工具支持，同时资金用途受到限制，雅居乐7亿元公司债拟用于偿还到期的公司债券。

从融资成本来看，据克而瑞研究中心统计，3月80家典型房企新增债券类融资成本3.72%，环比下降0.41个百分点，同比下降1.1个百分点。1-3月80家典型房企新增债券类融资成本3.98%，较2022年全年下降0.25个百分点。

当前融资环境正在回暖

对于当前的融资环境，中指研究院认为，伴随“三支箭”等融资利好政策的持续释放，可以看出当前融资环境确实正在回暖，特别是境内信用债，一季度信用债月度发行额同比降幅由负转正，累计发行额同比增长11.6%。但海外债、信托、ABS等渠道发行规模仍在下降通道，特别是信托等非标渠道，投放规模持续压降，表明投资人对行业风险仍有顾虑和考量，多数投资人仍在持续观察销售市场复苏进度，由于当前销售市场复苏的结构性，投资人对民企发债的各项要求仍然存在，拉高了民企发债实际成本。随着市场持续回暖，行业信心得以修复，融资效率将有进一步释放的空间。

克而瑞研究中心则认为，整体来看，虽然融资环境有所优化，但是短期内仅能惠及白名单优质企业，部分财务困难的房企仍较难获得支持，因此未来仍有可能有更多房企曝出债务违约事件。再加上当前销售疲软仍未复苏，流动性问题仍需要行业注意。

同策研究院研究员陈舒也认为，虽然当前优质房企及白名单房企融资开闸，但行业面融资仍未有全面回暖，融资规模虽然环比回升但长期来看仍处于较低水平。

房企看好行业融资恢复

在今年的房企业绩发布会上，融资计划也是备受关注的热点问题。

万科总裁祝九胜指出，行业融资出现了信用修复，但信用修复和信用恢复还是不同的概念，业务做得好、信用比较好的房企得到的融资会更多一些，相反的业务有一些不足，或者信用维持得不太好的房企得到的修复和恢复就没那么好。

绿城集团执行总裁耿忠强也表示，随着监管机构利好政策陆续落地，销售阶段性转暖，公司可调用资金量越来越大，资金安全性越来越高。

对于今年的融资计划，龙湖集团首席财务官赵轶表示，两会对整个行业的定调非常清晰，稳支柱、防风险，抓两头，带中间，一方面是优质房企的大力支持，一方面是风险房企的防范。整体来看，从去年年底开始的“三支箭”、“金融16条”，包括跟一些国有商业银行达成战略签约合作，积累了大量的金融资源来助力龙湖发展。2023年龙湖债务会保持平稳，保持2080亿元总数不变，但是结构会进一步优化，加大国内的银行融资，加大经营性开发贷，适度减少境外融资，继续保持行业较优的短债比和现金覆盖倍数，让龙湖整个的现金流盘面和债务结构能应对行业的周期。

“我们也关注到现在国内外的直接融资债券市场还在恢复之中，对民营企业的利率还是偏高，我们也是保持适度观望，相信一定会恢复到正常的状态。但是我们在资金计划上做了多重准备，即使它恢复得缓一点，我们其他融资渠道也能够顶上。”赵轶说，过去几年龙湖穿越周期一个很大的利器就是债务结构，未来会继续保持债务结构的优势，保持融资主动性，保持融资成本的绝对竞争力。

展望未来，华侨城集团财务运营部总经理冯文红也认为，随着近期房地产利好政策纷纷出台，特别是监管释放第三支箭之后，从政策层面支持改善优质房企的资产负债表的计划，加大权益补充力度，房地产企业债务得到了有效缓解。房地产市场在国家政策的有力支持下，后续在融资种类、融资方式以及成本上企业将会有更多更好的选择。

编辑/lambor