金秋九月，开发商没有迎来往昔的购房盛宴，网约车行业却迎来了久违的融资浪潮。

继曹操出行9月6日宣布获得38亿元的B轮融资之后，有媒体称T3出行即将完成最新一轮融资，其中股权融资超50亿元，由中信集团领投，另获超20亿元授信额度。值得注意的是，如果这笔投资落地，将成为2017年底软银投资滴滴后，网约车市场的最大一笔融资。

正当业内为T3出行这笔融资惊叹时，9月27日，有消息称，曹操出行正在与投资者磋商新一轮融资，并预计在两年内盈亏实现平衡。曹操出行CEO龚昕对媒体表示，这轮最新融资可能会在2022年上半年完成。对此，曹操出行相关人士回复《证券日报》记者称，“目前公司B轮融资刚完成，正在为下一轮融资做准备，IPO则尚无明确时间表。”

各家缓慢蚕食打车市场

在滴滴出行7月份被监管部门审查后，包括T3出行、曹操出行以及聚合打车平台高德地图在内的网约车企业集体躁动，纷纷推出各种营销活动试图吸引用户和司机，尽快分食市场。

但记者查阅易观千帆的数据发现，截至2021年8月份，在网约车企业所属的交通出行之城市用车领域，滴滴出行依然以5000万的月活数排名第一，嘀嗒出行月活1484万排名第二，T3出行月活545万排名第四，首汽约车月活283万排名第五，曹操出行月活248万排名第六，享道出行和如祺出行月活均不足百万，分列第九和第十名。

一位业内人士对《证券日报》记者分析称：“滴滴出行这5000万的月活里包括了2000万的网约车，2000多万的共享单车、电动车，还有其他各种业务线带来的流量。据我所知，6月份，滴滴的月活是2000万左右，其他各家加在一起总共只有200万月活。目前，其他家加在一起数据翻倍，这已经很了不起，但这也只是撬动了滴滴10%的市场份额。这个进程可以说是比较缓慢。”

资本投资核心逻辑已生变

曹操出行、T3出行都是车企系的B2C网约车平台。曹操出行背后站着的是吉利，T3出行则是由一汽、东风、长安三大央企共同发起，苏宁、腾讯、阿里共同创办。

在T3出行的股东中，苏宁认缴17亿元，一汽、长安、东风分别认缴16亿元，世嘉利认缴10亿元，加之腾讯、阿里、南京领行等企业的投资，最终T3出行融资达97.6亿元。

曹操出行与T3出行这些后起之秀，背后都有着实体车企作支撑。这个模式的优点在于，迅速扩充平台运力，同时在车辆合规上更易把控。

曹操出行B轮融资共有5家投资方，分别是苏州市相城金融控股(集团)有限公司、苏州高铁新城国有资产控股(集团)有限公司、苏州城市建设投资发展有限责任公司、农银国际投资(苏州)有限公司、东吴创新资本管理有限责任公司。T3出行则是由中信集团领投。这些投资机构无不是具备“官方”背景。

“这是一个显而易见的变化。”上述业内人士表示：“滴滴被整顿改变了类似企业赴美或者赴港上市的核心逻辑，这个核心逻辑变了，那投资逻辑一定会发生变化。从此次两家企业投资方的阵容来看，无论是中信也好，或是苏州产业资本也好，他们其实更多的是在投新能源车的应用市场这条赛道。因为曹操出行和T3出行都是在坚持使用新能源车，这里面存在一定的机遇。”

但并不是所有的网约车平台都这么幸运。

“网约车行业的融资潮并不会出现，这两家之所以能获得融资更多还是基于新能源车的应用，类似这种背靠车企系的出行平台还有融资可能性，但类似妥妥出行、AA出行、阳光出行这种依存于聚合打车平台的企业，能拿到投资的可能性就很小。”上述业内人士表示。

事实上，网约车的商业模式主要靠抽佣，但网约车的价格有着极其明显的天花板。早期平台抽佣规则并不清晰，给平台留下不少可操作的空间。随着对网约车行业的监管不断收紧，平台的议价权正在减弱。而当成本不断上升，网约车平台的生存压力将会显著增长。

“目前只有滴滴纯盈利，首汽约车是毛利润‘上岸’，在赚钱这件事上，每个平台发展路径不同，有些就是想要规模，如果大家都能步调一致，都考虑盈利，那行业就能顺利转型了。”上述业内人士表示：“但现实情况是，大家步调都不一致，谁不跟着做补贴，谁就会掉队。”