■董少鹏

11月21日，有关股票发行注册制将于明年3月落地的消息迅速传开。该消息并且称，监管机构表示，“在股市异常波动之后，《证券法》修订推迟，国务院可能采取法律授权方式出台意见解决”；“先放发行节奏，后放价格”等。笔者认为，尽管推动注册制尽快落地是国务院工作的目标之一，但前述消息的表述并不十分准确。

对于新股发行注册制改革，笔者提出五点意见：

第一，股票发行注册制改革是既定方针，已经在2015年政府工作报告中明确。既然定了，就应该积极推进，不会因为六七月间股市发生异常波动而改变。

注册制改革是一项务实改革，解决的是市场机制不完善问题；所以，改革首先要尊重市场，不可能与市场一般规律相背离。无论是炒作“无限期推迟”，还是渲染“注册制后公司将无限量上市”，都是误读中央政策，曲解注册制改革。对这些“添油加醋”的说法，不可当真。

第二，注册制改革必须依法有序进行。

按照原来计划，证券法修正案经全国人大通过之时，即是启动注册制改革之时；同时，要给新老制度留出过渡期。但因股市异常波动等因素，证券法修改审定工作较慢，至今只经过了一审。

改革要依法进行。为此，如证券法修改进程太慢，为不使注册制改革过于迟滞，可以采取法律授权的方式替代修法这个前提；如果证券法修正案能在明年3月或4月通过，注册制改革依然可按原计划进行。

注册制改革要抓紧推，但也不能硬推。

第三，注册制改革的最核心成果将是去掉“政府背书”，革“设租寻租者”的命，而不是为了让企业无限量、无节制上市，更不可能主动制造市场失衡。不存在这种改革逻辑。

其实，即使在目前的股票发行核准制下，政府也没有“设租寻租”之意，是一些个人和一些利益集团利用核准制“设租寻租”。“寻租”的利益并没有流入国库，而是化作潜流被瓜分。并且，这是违法行为，应该依法受到追究。

在注册制下，行政监管机构远离发行审核事务，监管机构人员借机“设租寻租”的可能性降低，将显著提升市场公正程度。

第四，注册制绝不等于“一注了之”，只要企业登记备案就可以发行股票。

从对发行人合法合规进行把关这一根本点来说，核准制和注册制没有本质差异。注册制下，证券公司、会计师事务所、律师事务所等中介机构，必须依法执业，对发行人进行实质审核。沪深两个交易所的200名审核专家，也仍然要进行实质审核。

即使已经相当于实行了股票发行注册制的新三板市场，中介机构也一样要对发行人实施实质性审核。所以，认为注册制实施之后，上市就变得异常简单，就会有大量企业蜂拥上市，造假者就会大量增加，是缺乏依据的。

第五，证监会等部门研究重大改革事项，涉及敏感信息，应当由政府部门发布。一些网络媒体（包括微博、微信等自媒体）未经授权，搞非正式发布，有的连行文都不通顺，很不妥。

证监会等部门按照中央部署一步步落实注册制改革，各方面应该给予支持。对一些误读要及时澄清和说明。还应当大力完善政策信息发布的规则机制，加强必要的监督；各方都必须遵守相关规则，共同维护健康的市场秩序。证券日报