中欧基金郭睿管理的消费行业基金:中欧消费主题
来源:财讯网 发布时间:2021-01-19 16:40:25

高瓴资本擅长投资医疗,消费,TMT,企业服务,四大领域,是全亚洲最大的资产管理公司。高瓴资本管理的资产这么大为什么只是重心研究这四个领域?最主要的原因就是这四个细分行业 容易出长牛股,投资需要在鱼多的地方钓鱼。

1:消费品行业从长期看是牛股辈出

无论美股市场还是A股市场 消费行业都是容易一个出牛股的行业,主要原因是差异化的消费品体验和口碑容易形成品牌护城河,从微观财务看这些优秀的公司都是 高ROIC和高成长 双轮驱动股价增长。这些消费品行业不需要什么高大上的LEVEL,只要在一个微小细分领域内拥有核心竞争力,就能做到10年10倍,下面一个表格是美股过去10年10倍的消费品公司。

国内市场消费品行业也是牛股辈出,包括 贵州茅台,海天酱油,格力电器,美的电器,老板电器等公司。

2:从短期看,国内不断在刺激消费

短期来看,受到疫情影响,要提升GDP,刺激消费是最优选择之一。另外短期政策角度,近期的新闻联播也提到了「扩大内需必需挖掘国内市场潜力」、「加大复工复产政策落实力度着力扩大国内需求」,行业本身优质,长期看好,同时短期有政策支持,因此值得我们深入研究、分析。全国各地到处都在分发消费券,促进内需消费的增长,据悉,有一些餐厅已经恢复到疫情前的经营情况。

无论从长期因素还是短期因素看,消费行业都是值得投资者关注的一个行业。我在最近研究高瓴资本和冯柳的持仓发现一个不错的消费型基金,同时重仓高瓴资本和冯柳的持仓,兼顾传统消费和新消费的双重优势,在防守的同时保持一定的进攻性。中欧消费主题(002621),它是一只主动管理型基金,近三年的净值走势如下:

(数据来源:Wind)

中欧消费主题 历史业绩非常优秀

中欧消费主题成立于2016年7月,3.7年共取得113%收益,年化回报22.46%,为基金持有人创造了长期价值。

这个基金这么好的业绩主要归功优秀的基金经理郭睿,郭睿接管这个基金后实现总回报68%收益,超越基准48% 收益。从业绩看,郭睿是值得投资者信赖的。

风控能力优秀,看基金经理风险控制如何主要看市场不好的,如下图,2018年的熊市下,基金跌幅是明显小于大盘和其他同类偏股基金的;2020年疫情下表现就更突出了,逆势上涨。

3.中欧消费重仓必须消费和新消费行业

2019年12月31日基金披露的十大重仓股如下:

从重仓股看,这个基金的十大持仓和普通的消费型基金不一样,一般的消费基金会重仓高端白酒和空调赛道,而中欧消费仅有传统消费的5.9%的贵州茅台和8.39%的格力电器,其他仓位主要为必须消费:猪肉股(新希望、牧原)、速冻食品(安井),超市(家家悦)以及新消费(线上相关的完美世界、南极电商)。

卓越投资人林园和雪球不少大咖都看好猪肉股的长周期行情, 这个基金也配置了猪肉股的双龙头公司牧原和新希望,猪肉股的投资逻辑是:必须消费+龙头市占率提升+周期成长。仔细去研究重仓股的话会发现,基金经理从2019年1季度就买入牧原了,早早发现牛股,去年猪肉股也是给这只基金贡献了不少收益。

根据2019年四季报,格力电器,持股比例首次突破8%,该股票也是高瓴的重仓股之一;完美世界则是第一次进入十大,成为该基金的第六大重仓股。

根据最近的持仓披露,国内著名私募公司高毅资产冯柳在国内A股市场重仓游戏板块,持有世纪华通3亿股,持仓市值39亿元,持有三七互娱 5182万股,持仓市值16.85亿元,持有完美世界 2150万股 ,持仓市值9.96亿元。三家公司共持仓65亿人民币左右。

4:基金经理的投资逻辑

中欧消费主题的基金经理投资逻辑偏向“分散行业、重仓个股”策略。他自己说一般配置行业占比不超过20%,个股的话一般在1-2只。郭睿认为:除部分新兴子行业外,正常情况下消费各细分行业快速增长难以再现,只有一些细分行业在供给侧出现变革的时候,市场中一些龙头公司会有提高市占率的机会,这类公司往往会有2-3年的高速成长期(15%以上)。

基金经理看好下面这些行业的投资机会:

行业处于变革期的:如养猪、超市、免税、速冻食品、烟草三产及新型烟草、家电等。

即将或刚进入变革期的:5G运用行业,如游戏、影视、VR等;种子;造纸家居等。

新型服务业,传统行业服务和管理输出型公司,也就是前文说的“新消费”。

郭睿虽然管理基金年限不长,但挖掘牛股实力不容小觑,据说是毕业之后就一直在消费行业摸爬滚打,有5年卖方分析师+4年买方研究员的经历背景。

基金就介绍到这里。看好消费行业想要入场的投资者,可以根据自己的投资逻辑和市场偏好独立决策。

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