中加基金李坤元:“长坡厚雪好赛道”的消费股还有机会吗?
来源:财讯网 发布时间:2021-11-18 12:54:05

双十一消费旺季,全民都在忙着“剁手”,在一片热烈的气氛下,疲软的消费板块最近也是异动频频,券商研究报告中看多消费的声音逐渐多了起来。

今年以来,受估值过高、成本压力和需求疲软等诸多因素影响,曾位居A股C位的消费板块表现差强人意,消费类主题基金也整体表现欠佳。

从银河证券数据来看,纳入统计的70余只消费主题基金,至11月10日,年内平均净值下跌6.64%,其中有八成以上消费主题基金收益为负。

被股神巴菲特称为“长坡厚雪好赛道”的消费股,后面还有戏吗?对于这个问题,不妨听听中加基金权益投资部负责人李坤元怎么说。

李坤元拥有15年权益投研经验,深研过医药、零售、食品饮料、纺服、旅游、新能源等诸多行业,目前管理着中加新兴消费、中加优势企业、中加新兴成长等多只主动权益类基金。

她管理的消费主题基金——中加新兴消费(A:010176;C:010177)定位于寻找符合25-35岁这一未来主流消费人群偏好的新兴消费行业及个股。据中加基金官网及Wind资讯数据,自去年底成立以来,截至2021年11月16日,A类份额总回报4.56%,跑赢业绩比较基准收益率7.36个百分点。

我们把李坤元最近对于消费股的一些思考和观点摘出来,分享给大家:

1、今年消费板块整体表现偏弱,除了受疫情影响以外,更重要的是2016年开始的持续5年的消费牛市,尤其是2019和2020年连续两年大幅度上涨,估值的扩张远快于业绩的增长,部分透支了未来的股价,整体估值处于比较高的位置。所以我们认为今年是消费板块消化估值的一年。另外,这几年新能源、高端制造等一批高景气行业涌现,部分投资者的配置发生变化,也加剧了板块的下跌。

2、经过大半年的调整,不少消费股的估值回落到合理区域。从基本面来看的话,消费板块内部很多子行业长期成长逻辑还在,我们一直看重的“护城河”没有发生改变,估值消化后,或将迎来比较好的长期配置机会。

3、立足当下展望明年,我们相对看好高端白酒、部分次高端白酒,还有优质的地产酒。高端白酒跟经济相关性较低,增长稳定,波动性也比较低,受益于消费升级和价位带的提升。今年表现较好的次高端白酒,明年可能会出现明显的分化,需要更加仔细甄别。地产酒中,部分企业受益于部分产品消费升级、高价位带产品的放量,且在当地渠道控制力较强,明年可能会有比较好的增长,可以重点关注。

食品板块的话,今年上半年在高基数、高库存和渠道变革的影响下,整体表现一般。展望明年,这些不利因素都有所缓解,低基数效应下,叠加上渠道压力逐渐释放、社区团购冲击减弱等,业绩有望出现边际好转,可适当关注

4、在人口老龄化和人口预期寿命不断提升的背景下,我们长期看好医药板块,但单看明年,医药板块可能会面临一定的压力。因为医药这两年受益于新冠疫情,无论器械,还是耗材等,出口和国内销售都比较强劲,行业整体盈利增长比较快,明年可能面临较高的估值压力,如果行业盈利没有明显提速,或将面临估值回调压力。

5、整车的话,随着芯片短缺问题逐渐解决,最坏的时候已经过去,明年对整个汽车及相关的零部件产业链可以更乐观一些,新能源车会继续放量,而传统车也会迎来恢复期。

6、明年想要在消费板块中获取比较好的稳健收益,需要更精细化去挖掘个股,寻找更有性价比的企业。我们会在消费板块里,寻找业绩能够环比向上的一些子行业跟企业,包括前面提到的食品饮料、部分医药、汽车等,希望能给大家带来不错的、稳定的收益

标签: 消费 还有 机会

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