央行月末开展2000亿元MLF操作 具有临时性特点
来源:证券日报? 发布时间:2020-12-01 08:15:37

自去年8月份贷款市场报价利率(LPR)改革以来,在每月LPR报价前的月中时点开展中期借贷便利(MLF)操作几乎已成为央行的“新常态”。不过,11月30日央行却少见的在没有MLF到期的情况下开展了MLF操作。当日,央行发布公告开展了2000亿元的MLF操作,中标利率维持2.95%不变。与此同时,央行还开展了1500亿元的7天逆回购操作,中标利率亦维持2.2%不变。鉴于当日有700亿元逆回购到期,故央行全口径净投放2800亿元。

对于11月30日央行的MLF操作,中信证券研究所副所长、首席FICC分析师明明认为,一方面,月末DR007自11月24日起始终在2.2%以上水平,且保持上行态势,此次新做MLF为维护月末流动性平稳;另一方面,12月7日将有3000亿元MLF到期,同时12月7日也是银行缴准日,因此此次新做MLF或也有提前缓解12月7日资金面趋紧的考虑,减少MLF到期与银行缴准日叠加对市场造成的冲击。

“央行在月末时点投放MLF,具有临时性特点,更多是为了应对当前市场形势变化。”光大证券金融业首席分析师王一峰在接受《证券日报》记者采访时表示,一是,在信用违约事件影响下,市场风险偏好有所下降,信用分层加剧,叠加月末效应影响,传统国有大行资金融出相对审慎,进而加剧了广义基金流动性压力。二是,在不存在MLF到期的情况下,央行依然开展了MLF操作,可能反映出央行希望通过MLF的临时性投放引导国有大行加大对广义基金流动性支持力度,助力平稳跨月,防止广义基金在月末出现流动性塌陷。三是,近期同业存单(NCD)价格受结构性存款压降和广义基金负债压力影响,国有银行和股份制银行9个月和1年期同业存单利率升至3.36%,已明显偏离同期限MLF价格近41个基点,而短端利率则相对稳定,显示出银行负债端存在缺长钱、不缺短钱的问题,需要央行中长期资金的呵护。

在明明看来,此次月末开展MLF操作打破了今年以来的操作惯例,MLF再次作为基础货币投放工具被使用。另外,央行发布的2020年第三季度货币政策执行报告中再次提出“建设现代中央银行制度,完善货币供应调控机制”,在珍惜正常的货币政策空间的背景下,后续货币政策大幅度的降准降息的操作会更为谨慎。记者 刘琪

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