核心逻辑和观点

11月9日-11月13日增量资金净流入933亿元。增量资金主要来自两融和保证金的双重流入，但沪港通净流出106亿。草根调研数据显示，本周(11月16日-11月20日)资金有望持续回暖，新增投资者增多，保证金能否持续为正仍需观察。

一、资金供给端继续改善，流入1144亿

11月9日-11月13日，资金供给端持续回暖，主要受两方面影响：两融融资余额增幅明显(834亿)；银证转账由负转正(351亿).

二、资金需求端压力回升，增加至211亿

资金需求增加，主要由于一级市场股权增发规模(175亿)增加，较前期增多42亿；港股通流出增至26亿。

三、非银、综合、通信、化工、房地产受融资追捧

融资买入占成交额比值前五大行业：非银、综合、通信、化工、房地产(新增)；融资余额占自由流通市值比值前五大行业：综合、纺织服装、商业贸易、有色金属、化工。

四、市场情绪持续回暖

腾落指数与市场指数同步回落；当期日均换手率升至2.18 %；融资融券比近半年分位数上升1个百分位；新增投资者升至35万人；投资者活跃度回升至27%。

五、339只个股停牌，周解禁573亿

本周(11月16日至20日)沪深两市解禁市值约573亿，较本期有所增加；截止11月18日，仍有339只个股停牌，停牌数量持续减少。

六、11月9日-11月13日数据一览

据我们测算11月9日-13日增量资金净流入933亿元，增量资金主要来自两融和保证金的双重流入，但沪港通净流出106亿。草根调研数据显示，本周( 11月16日-11月20日)资金有望持续回暖，新增投资者将增多，保证金能否持续为正仍需观察。

资金供给端继续改善，主要受两方面影响：1)两融融资余额持续大幅增加，流入834亿，较前期增幅达64%；2)银证转账由负转正，流入351亿。杠杆资金、保证金双重流入。

资金需求端压力回升，主要由于一级市场股权融资规模增加，增至175亿，较前期增加42亿；港股通流出26亿。

投资者情绪持续回暖。沪深两市腾落指数同步回落，当期日均换手率(2.18%)上行，融资融券比近半年分位数(61%)小幅上升，新增投资者(35.36万人)增多，投资者活跃度(27%)继续提振。

非银、综合、通信、化工、房地产受融资追捧，其中非银、综合、通信、化工继续呈强劲趋势，房地产行业新晋前五。从融资买入占成交额比值看，非银(27.61%)、综合(26.64%)、通信(26.37%)、化工(25.40%)、房地产(25.04%)靠前；从融资余额占自由流通市值比值看，综合(13.60%)、纺织服装(11.79%)、商业贸易(11.16%)、有色金属(10.66%)、化工(10.62%)五大行业居前。

后续还需关注：1)大小非解禁。本周11月16日至20日沪深两市解禁市值约573亿，较前期增加；2)复牌潮。截止11月18日，仍有339只个股停牌，停牌数量持续减少。

资金供给端持续改善，流入1144亿

从个人投资者角度来看，银证转账回升，净流入351亿。11月9日-13日一周，银证转账由负转正，流入351亿元，前期为流出73亿。

从杠杆资金看，融资规模持续上行，流入834亿元。从融资余额看，继上周融资余额上升后，当期融资规模继续上升，11月13日融资余额达1.16万亿元，较前期增加833.6亿元；融资买入方面，11月9日-13日融资买入8139.97亿元，较前期增加1844.4亿元。

从机构投资者角度来看，偏股型基金发行规模继续低迷。新发股票及混合型基金和阳光私募本周均未有发行数据。

从产业资本看，增持规模有所增加，流入39.1亿元。11月9日-13日期间，增持规模较前期增加15.8亿元，增持规模继续回升。

从外来资金看，沪股通交易回落至低位，外资流出80亿元。截止11月13日，沪股通投资余额为130.10亿元，9日-13日期间，资金流出80.14亿元，较前期减少12.27亿元；成交金额显示，9日-13日期间，成交额继续增加，当期日均成交额为62.02亿元，较前期小幅增加4.87亿元。

资金需求端压力回升，增加至211亿

一级市场股权融资规模增大，本期冻结175亿元。增发仍是一级市场股权融资的主要途径，11月9日-13日期间增发规模达174.77亿元，较前期增加41.20亿元，冻结资金的影响继续增加。

港股通交易回冷，资金继续流出26.1亿元。9日-13日港股通资金流出26.09亿元，较前期流出增加3.38亿元。9日-13日一周相比前期日均成交额有所减少，由19.56亿港元降至19.26亿港元。

减持规模维持低位，流出9.76亿。9日-13日减持规模达9.76亿，较前期减少几近一半，减持规模继续维持低位。

解禁规模小幅回落，后期资金分流将加大。9日-13日解禁规模达464.16亿元，较前期减少52.10亿元。未来11月16日-11月22日一周解禁总规模将达573.3亿。解禁股流通供给当期减少，后期预计资金分流趋势将有所加大。

非银、综合、通信、化工、房地产受融资追捧

前五大融资追捧行业：非银、综合、通信、化工、房地产，其中非银、综合、通信、化工继续呈强劲趋势，房地产行业新晋五强。从融资买入占成交额比值看，非银、综合、通信、化工、房地产靠前，分别为27.61%、26.64%、26.37%、25.40%、25.04%，比值较前期有所上升；从融资余额占自由流通市值比值看，综合、纺织服装、商业贸易、有色金属、化工五大行业居前，分别为13.60%、11.79%、11.16%、10.66%、10.62%，比值较前期有所增大。

从个股融资余额增幅看，位居前20的个股余额增速达43%以上，整体增幅较前期有所上升，非银行业个股相对较多；降幅居前20的个股融资余额降幅超7%，整体降幅较前期有所减少，商业贸易、有色金属行业个股较多。

市场情绪持续回暖

1) 11月09日-11月13日期间腾落指数与市场指数同步有所回落。

2) 日均换手率为2.18%，较前期的1.86%有所上升。

3) 融资融券比继续回升，近半年分位数升至61%，较前期上升1个百分位。

4)新增投资者数量有所增多，期间增加35.36万人，较前期增加5.34万人。

5)交易A股投资者活跃度(期间参与交易的投资者数量与期末已开立A股账户投资者数量之比)由前期的24.62%升至26.59%，交易意愿有所回升。