华夏幸福的发展，可谓一路高歌。

2015年前三季度，华夏幸福牢牢把握京津冀一体化加快落地、PPP模式大力推广的重大发展机遇，实现归属母公司所有者的净利润37.63亿元，同比大幅增长33.4%，实现持续快速增长。

但华夏幸福并不满足于现状，继续打开多元化融资空间相关公司股票走势

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国泰君安的研报指出，华夏幸福的PPP模式受到了政府的全面认可和肯定，有望全面铺开，助力业绩腾飞。公司还是京津冀一体化和冬奥概念的核心受益标的，储备丰富，业绩增长无忧，并给予“增持”的评级。

易居研究院智库中心研究总监严跃进分析，华夏幸福的战略进取，其实较好地吻合了目前国家产业转型和企业转型的政策导向。其定向增发的融资模式，也反映了对于未来中国产业发展的持续看好。实际上此类企业的成长性和产业的成长性已经紧密捆绑在了一起，形成了良性循环的动力机制。

“固安”模式快速复制

根据华夏幸福此前的公告，公司本次拟向不超过10名特定投资者非公开发行不超过34180万股，发行价格不低于20.48元/股，募集资金总额不超过70亿元，用于投入位于固安、大厂项目及偿还银行贷款。

其实，华夏幸福目前正处于业务高速扩张的战略机遇期，公司自2011年重组上市以来顺应国家政策导向，积极推进产业新城项目。

而固安就是华夏幸福产业新城模式的一个典型案例。

早在今年初，清华大学与华夏幸福签署了“共建XIN产业技术联合研究中心”的战略合作协议。5月17日，“生物塑料PHA项目”和“石墨烯传感器项目”这两个来自清华大学XIN中心的科技成果转化项目正式进驻固安。不仅如此，清华大学二氧化硅气凝胶和视觉无人机等六个项目也签约入驻固安中试孵化基地。这些项目的负责人均表示，未来项目孵化成功后，还将继续在固安进行产业化，让中国领先的创新技术应用到更广阔的市场领域。

此外，中国航天科技集团旗下拥有多项自主知识产权的无人机、运载火箭等产业化项目，也宣布将在固安进行科技成果的产业化。

固安显现出的愈发强大的技术商业化实践能力，正得益于持续在固安深耕的市场力量，而在这其中，华夏幸福功不可没。

2015年上半年，国务院办公厅通报表扬公司固安PPP模式；国家发改委向社会公开发布首批十三个PPP项目案例，固安工业园区作为唯一一个产业新城项目榜上有名。

在固安模式成功孵化后，华夏幸福迅速扩张。

此前，华夏幸福的产业新城业务版图，主要布局于固安、大厂、怀来、保定、廊坊等环北京地区。而随着其产业新城模式获得越来越多的认可，华夏幸福今年又移师上海、四川等地，将成功模式再次复制。

4月22日，华夏幸福发布公告称，公司当日董事会审议通过了《关于的议案》，公司将与四川省眉山市仁寿县人民政府合作开发建设经营该县行政区划内的约定区域。

眉山市仁寿县是华夏幸福在四川省行政区划内开拓的第一个产业新城项目，也是继去年5月份挺进北京、今年3月进入上海之后，华夏幸福产业新城项目又一次拓展进入一个全新的区域。

随后，华夏幸福顺利进入安徽马鞍山。

海通证券的研报指出，长江经济带横跨我国东中西三大区域，人口和生产总值均超过全国的40%，具有独特优势和巨大发展潜力。2015年以来，华夏幸福在长江经济带先后布局上海金山枫泾园区、四川天府新区仁寿园区、安徽省来安县园区三大园区，同时签订南京溧水园区合作备忘录和无锡南长滨河新城委托协议，现有园区进一步推进。

上述研报称，和县园区将与南京溧水项目园区、浙江嘉善园区、上海金山枫泾镇园区、江苏镇江园区、江苏无锡园区、四川仁寿园区、安徽来安园区相互呼应，形成上下游优势互补、协作互动格局，共同打造全面覆盖长江经济带的卫星城集群，立足长江上下游比较优势，统筹产业布局，促进有序承接产业转移，最大限度发挥公司产业新城模式优势，尽享环长江经济带大发展所带来的交通设施、产业发展、公共服务、生态环境方面的重大升级利好。

严跃进表示，华夏幸福在县域经济和县域城市布局产业新城，其实和其强大的产业促进能力是有关系的。现在很多地方政府在产业升级、创新驱动方面颇为困惑，华夏幸福的模式更适合其胃口。

丰富资金来源为扩张提速

公司的快速发展，离不开资金的支撑。业内人士认为，本次股权融资对于公司把握发展机遇，实现跨越式发展具有极其重要的意义。本次股权融资能够直接为公司注入70亿元权益资本，从而优化公司资本结构，降低公司资产负债率，进一步打开多元化融资空间，促进公司业务全面发展。

中国中投证券认为，华夏幸福公司方案得以通过审核对公司发展意义重大。

原因有以下几点：首先，这是华夏幸福2011年上市以来首次股权融资，并且是近期获批方案中募集资金额度最高的，反映出政府对于京津冀协同发展支持态和公司实力的认可；另外，本次非公开发行募得资金将投入固安和大厂，这是公司最早开发的两个产业园区，初期建设卓有成效，60多亿元资金的注入有望加速释放价值。其次，有利于增强公司财务结构的稳定性和抗风险能力：非公开发行后，公司资产负债率将显著下降；而后续随着募集资金投入项目的完成将有助于公司每股收益和净产益率的提升。

“定增通过，扩张提速，加速业绩释放。”国泰君安的研报指出，华夏幸福拟发行的募集资金总额不超过70亿元，公司资本结构进一步得到优化。公司通过多渠道融资，包括与中信银行、平安银行等签订战略合作协议，丰富资金来源，扩张提速，加速业绩释放。

严跃进认为，当前中国金融货币环境总体宽松，整体上会有一个较好的融资潮。凭借较好的产业发展基础和盈利能力，华夏幸福在融资方面并没有压力，其后续的运营也能够得到较好保证。

其实，华夏幸福的财务稳健性，一直保持在行业前列。

2014年度华夏幸福加权平均融资成本为9.64%，通过利用利率较低的公司债募集资金替换现有成本较高的银行贷款、信托贷款等债务，将有利于降低公司整体财务成本。

另外，华夏幸福公司债券的期限一般在3~7年，可置换期限较短的借款，优化公司的债务结构，提高长期债务占比，增强公司偿债能力，并满足公司的流动资金需求。

值得注意的是，公司债发行是公司充分利用资本市场直接融资工具优势的良好实践。在传统融资模式的基础上，不断拓宽融资渠道，引入多元化资金来源，作为公司经营回款的补充，有利于满足公司资金需要，在京津冀协同发展重大机遇中保有战略主动性，把握发展机遇。

产业新城模式受各级政府青睐

优秀的模式带来了业绩的稳定增长。

华夏幸福三季报数据显示，公司2015年1~9月销售额共完成449.17亿元，比2014年同期增长20%，高于行业平均水平。继2015年中期销售金额历史性首次进入销售金额前十强后，持续保持行业销售金额前十强排名，表明公司综合实力稳定跻身行业前列。

2015年前三季度公司经营活动净现金流为24.24亿元，同比实现大幅增长。固安、大厂等成熟园区持续贡献稳定净现金流，部分二三梯队园区开始贡献现金回款，公司模式优势逐渐显现。

截至2015年三季度末，公司预收款项余额600.29亿元，在2014年末基础上大幅增长36.5%。预计将在未来3年内逐步结转为公司的营业收入与净利润，有利于锁定公司未来三年的经营业绩。

2015年以来，华夏幸福产业新城模式得到各级政府、各个部门的广泛认可和大力支持。7月20日，国务院办公厅通报表扬固安PPP模式，7月27日，国家发展改革委推出13个PPP示范案例，固安工业园区新型城镇化项目再次榜上有名，成为河北唯一入选项目。

此外，江苏省财政厅在其官方网站发布了《关于公布2015年度政府和社会资本合作（PPP）入库项目的通知》，无锡市南长区政府与华夏幸福以PPP模式合作开发的无锡市南长滨河新城项目作为唯一产业新城案例入选该项目库，公司的“政府主导、企业运作、合作共赢”模式得到从国家到地方各级政府的全面认可和肯定。

严跃进认为，目前“PPP”模式正在全国进行各类试点，但多属于探索性质。而华夏幸福的PPP模式相关项目，既有试水的目的，也有树立行业标杆的意图。此类模式在树立华夏幸福自身经营模式的同时，也会影响政企合作和产业发展的模式。