上周五万科股价在18元/股上下波动，此时距该股复牌仅8个交易日，跌幅超过25%。据统计，万科A复牌8日市值蒸发近600亿元。从市场消息看，宝能加大了融资频率，而机构对万科股价未来走势看跌偏多。按照万科2015年报数据披露，大股东宝能系期末持股26.814亿股，加上复牌后两次增持的7800多万股，宝能系在其中市值缩水达到160亿元，账面浮盈已由停牌前230多亿元，下降至现在的60多亿元。

由于股价的暴跌，业内一时之间对商业银行此前给宝能的巨额配资资金安全性表示了担忧。实际上，在万科的连续下跌中，宝能系买入万科的9个资管计划中已有6个被套。从目前的情况看，宝能通过结构化成立的部分资管计划已经浮亏，这也骤然增大了银行压力。随着万宝争斗的不断升级，有消息称建行放弃了对宝能的配资业务。

在万科重组方案前景不明、股价又恐将跌至宝能平仓线的敏感时机，有消息称宝能与华润存在着某种特殊的关联关系，中投证券张忠文认为，即使宝能质押股权的钱不是用于收购万科股权，但是双方200亿的合作已经符合联营的条件，在一致行动人认定上很难洗脱。而宝能的烦恼是另外一种：保持质押抵押借钱，应对爆仓平仓风险。投资需要杠杆，但是也要学会控制杠杆。宝能将杠杆发挥到淋漓尽致也并不是好事，增大了如今运作风险。华商报记者 刘百稳