随着基金二季报披露完毕，公募基金二季度成绩单浮出水面。而展望三季度，基金整体预期相对谨慎，主流判断是行情将维持震荡走势。

天相数据统计显示，在缺乏趋势性行情的二季度，基金凭借在消费食品和有色板块的布局，实现了业绩的阶段性回暖，整体收益达到767.30亿元。一季度基金则出现了3098.02亿元的亏损。

二季度盈利贡献最大的为混合型基金。混合型基金得益于灵活的仓位，抵御风险的能力较强，在二季度市场转为结构性行情，并缺乏趋势性机会的情况下盈利331.38亿元，占二季度基金盈利总额的43.19%;货币型基金盈利288.89亿元，较一季度下降17.14亿元，占二季度基金盈利总额的37.66%，对整体收益仍贡献较大;股票型基金盈利62.18亿元，较上个季度有明显改善，占二季度基金盈利总额的8.10%。

A股市场历经几轮调整之后，市场风险得以大幅释放，估值泡沫消化较为充分。多数基金选择在重点行业精选个股，长期布局，偏股型基金二季度仓位整体上移。与此同时，手握重金的“国家队”基金在连续几个季度减仓之后，目前加仓空间大幅提升。

据天相数据统计，股票型开放式基金(可比，下同)的平均仓位从一季度末的86.7%上升至二季度末的88.02%，而操作上更加主动灵活的混合型开放式基金的加仓幅度更大，平均仓位从一季度末的57.36%上升至二季度末的62.34%，提升近5个百分点，但依旧具备加仓空间。

值得注意的是，手握重金的“国家队”基金在连续几个季度减仓之后，加仓空间已经大幅打开。季报显示，易方达瑞惠和招商丰庆二季度末仓位仅为24.21%和21.09%，南方消费活力仓位为45.83%，而嘉实新机遇和华夏新经济的仓位分别为52.11%和72.62%。

回顾历史操作，去年三季度A股市场经历大幅下跌，优质上市公司被恐慌情绪错杀，估值跌到相对合理甚至低估的水平，迎来较好的投资机会。“国家队”基金正是在市场恐慌之际大举入场，逐步买入优质的价值股和成长股。

而从配置上看，目前基金对于消费升级板块的热情普遍较高。