陈冬生/制表翟超/制图

日前，上市保险公司陆续披露了2016年上半年业绩快报。今年上半年，新华保险、中国人寿、中国太保三家保险公司净利润同比分别下滑50%、65%~70%、46%;此外，主营业务为保险的天茂集团扭亏为盈，而西水股份的子公司天安财险利润出现下降。

据了解，保险公司业绩的下滑主要是受上半年投资收益大幅下降和传统险准备金折现率下降的影响。

上半年业绩变脸

保监会披露的数据显示，2016年上半年，整个保险行业预计利润总额为1055.86亿元，同比下降54.05%。其中，产险公司预计利润总额336.57亿元，同比下降43.49%;寿险公司预计利润总额541.84亿元，同比下降65.6%。

上半年，上市保险公司未能“独善其身”，业绩普遍变脸。

新华保险、中国人寿、中国太保相继公布了业绩预减公告，这3家保险公司上半年净利润同比分别下滑50%、65%~70%、46%。

目前，中国平安尚未发布业绩快报，国泰君安证券研究所预计，中国平安2016年半年报业绩会好于其他3家公司，主要得益于中国平安业务结构多元，整体上抗投资收益率下滑和补提准备金压力的能力较强。

海通证券非银行金融行业分析师孙婷则表示，中国平安由于盈利结构多元，预计利润实现5%正增长。

此外，主营业务为保险的西水股份半年度业绩快报显示，虽然2016年上半年公司实现营业收入141.15亿元，较上年同期增加了32.09%，但主要原因是本期子公司天安财险保险业务较上年有所增长，投资收益也相应增加。值得注意的是，西水股份归属于母公司股东的净利润和基本每股收益较上年同期分别下降98.35%和99.38%，主要原因是上半年西水股份母公司未出售所持兴业银行股票及子公司天安财险利润下降所致。不过，业绩快报未公布天安财险利润具体下降幅度。

今年行业属性刚变身为保险业的天茂集团公告称，该公司同比实现扭亏为盈，主要原因为2016年3月16日起公司将国华人寿保险纳入合并报表，从2016年3月16日至2016年6月30日期间国华人寿实现净利润约7.4亿元，归属于公司净利润约3.8亿元。2015年，国华人寿实现归属于母公司股东的净利润16.5亿元。

下滑原因惊人一致

保险业内人士表示，2015年上半年资本市场经历了一轮牛市，保险公司总投资收益率达到近年来高峰，保险业2015年投资收益率达7.56%，这也导致去年保险公司利润的基数较高。

平安证券非银行金融分析师缴文超表示，受整体资本市场影响，预计2016年保险行业投资收益率在4%~5%之间。

2016年以来股市整体低迷，导致保险公司投资收益率出现下滑，因此对2016年上半年保险公司净利润冲击很大。新华保险、中国人寿、中国太保三家公司披露的净利润下滑原因惊人一致：受2016年半年度投资收益同比大幅下降和传统险准备金折现率假设变动的影响。

海通证券非银行金融行业分析师孙婷则表示，保险公司利润下降具体有三个方面原因：一是，上半年，利率下行叠加股市低迷导致投资收益大幅减少。保险公司资金运用收益同比下降42.32%，资金运用收益率为2.47%，同比下降2.69个百分点;二是，750天移动平均国债收益率在2016年大幅下移，使得传统险准备金折险率下调，导致准备金多提，税前利润相应减少;三是，利润下降是由市场环境外生因素和去年高基数所导致的，属于中短期现象，且易被市场充分预期。

在经济增速下行的背景下，利差收窄的趋势明显，在以利差为主的盈利模式下，保险公司投资端压力巨大。国泰君安证券研究所称，对比美国、日本等成熟市场的保险公司，当前我国上市保险公司的资产配置结构合理，投资收益率处于合理区间，改善空间总体上并不大，因此寻找高收益率的资产不是唯一出路，而变革盈利模式、增加死差益和费差益在利源中的占比路子能使得保险公司走得更长远。

此外，平安证券分析师缴文超预计，保险公司可能更加重视权益市场配置，2016年下半年部分保险公司可能继续举牌A股蓝筹公司。