一场恒大入局的宝万之争，引发了房地产板块的全面火爆行情。与之相对应，8月份主动管理基金业绩前三名无一例外全部重仓押注地产股。面对异常火爆的房地产行情，部分公募基金坦言，尽管在资产荒背景下今年房地产暴涨与以往逻辑不同，但一旦涨幅过大或加剧各类调控政策的出台节奏，资金势必撤离;下季度重点布局高性价比的板块，一类是选择有估值优势的高景气周期板块，一类是选择受益供给侧改革的标杆行业。

谨防房地产虚火

8月份重仓地产股的基金均赚得盆满钵满。该月，万科领衔整个地产板块成为市场热点，个别房地产股在一个月内实现翻倍行情，5只个股涨幅超过40%。

这股热潮直接辐射到相关基金的业绩上。据东方财富Choice数据，8月以来，重仓地产股的基金表现格外突出。在主动管理型基金中，8月以来净值涨幅最大分别为万家精选、万家瑞兴、万家新利，净值增长分别为12.34%、11.08%、10.67%。根据二季报，3只基金投资房地产股占基金净值的比例均在18.2%至28.5%之间。二季度万家基金旗下有6只基金均超配房地产，基金业绩近期大幅逆转。

然而，面对异常火爆的市场，楼市调控政策从一线城市到二线城市层层加码，部分地区房地产市场开始出现降温迹象。此外，多个部门也陆续出台金融政策，从融资、拿地、信贷三方面为楼市降虚火。

看到楼市异常火爆，万家基金投资研究部总监莫海波也开始提醒投资者注意个股的高估值风险，其坦言未来要具体标的具体分析，涨幅较小仍有空间的个股可以继续持有。但对于高估值的地产股，不少市场人士认为，这一波行情表现猛烈，未来地产板块或进入盘整期。沪上某大型基金公司基金经理则指出，在限购限贷政策下，对地产板块的行情并不乐观，未来加仓主要转向高景气周期以及供给侧改革标杆行业。

加仓两条主线

近期，“健康中国蓝图”以及配套的规划相继出台，机构十分看好医药医疗行业在供给侧改革中的示范效应。“近期医药领域迎来高规格的政策扶持——‘健康中国蓝图’以及‘健康中国规划’，这意味着医药行业供给侧改革已经拉开序幕。未来两到三年，医药行业是强者恒强格局，落后企业将被淘汰出局，利好规范的上市公司。医药行业下半年将蕴藏较大的机遇。”一家大型私募人士对上证报记者坦言。

从基金调研的步伐也可以看出机构对医药医疗板块的重视程度明显提高。8月份，3只医药医疗个股获高频调研。其中，一心堂最受机构青睐，有20多家公募到访，部分私募、券商也青睐该公司。除一心堂，东阿阿胶和精华制药也有基金密集调研。接受采访的多名基金经理指出，指数在3000点附近，市场资金面以存量博弈为主，大健康板块估值较为合理、成长性较好，是攻守兼备的最佳选择。

券商人士也指出，中长期来看，供给侧配套改革才是驱动市场风险偏好继续回升、资金持续注入的重要因素。预计下半年相应改革会陆续迎来配套文件出台，重组兼并试点也有望陆续展开，国企改革相关标的也将迎来投资机会。

此外，多数机构指出，短期内A股面临的利空基本出尽，市场悲观情绪得到宣泄。存量博弈行情下，沪指在3000点附近会出现一定程度的整固。短期来看，高景气周期行业有望受益估值差吸引大资金，如新能源汽车、高端制造、电子、农业、白酒及部分化工品等在前期回调后显露出投资价值。

【聚焦调研】

QFII逆市调研28股 17只被三大机构集中拜访

日前，证监会国际合作部主任祁斌公开表示，按照深港通工作时间表，8月份到11月份各方将就深港通进行制度和技术准备，预计深港通将于11月中下旬开通。在此背景下，未来深股通资金布局A股的思路及标的成为各方讨论的焦点，而与深股通资金同为海外资金的QFII布局情况便成为重要参考，QFII调研作为QFII布局A股的第一步，或为投资者布局后市提供了借鉴意义。

【基金盈利】

公募上半年平均净利润率超25% 同比下滑5%

随着上市公司半年报披露结束，其参股的公募基金公司经营情况陆续浮出水面。从纳入统计的40家基金公司情况看，在今年上半年的弱势行情中，基金公司整体业绩较去年同期有所下滑，而净利润下滑幅度又明显超过营业收入。不过，个体公司之间呈现明显的分化态势，一些“黑马”公司营业收入和净利润逆势增长，而竞争优势不足的公司则遭遇到了较大挑战。