公募掀定增基金申报热潮 超额收益获取不易
来源:中国证券报.中证网(北京) 发布时间:2016-09-14 15:49:38

今年以来,市场弱势震荡,定增市场成为资金避险和博取长期收益的阵地之一。近期申报的定增公募基金明显增多,不少机构认为,整体市场难以出现大幅下跌,具有一定折扣率的定增能够提供相对确定的机会。不过也有分析人士指出,定增监管的趋严以及大量资金的涌入压缩了定增折价率,使得超额收益的获取难度加大。不过,近期市场定增折价率略有回升态势。

定增公募密集发行

2016年以前,仅有国投瑞银、财通和九泰三家基金公司发行了有明确定增主题的公募产品。而2016年以来,越来越多的基金公司参与到这一市场中来,公募定增基金数目也迅速增加。

数据显示,2015年成立的定增主题公募基金一共有4只,分别是国投瑞利、国投瑞盈、财通精选和九泰锐智。而截至9月12日,今年以来成立的定增公募基金已达14只。最近财通基金旗下第三只公募定增产品——财通多策略福享也于9月9日结束募集,首募规模超过46亿。此外,还有4只定增基金正在发行中。

与此同时,证监会最新公布的基金募集申请核准进度公示表显示,7月以来基金公司申报定增基金的热情明显提高,共计申报了16只定增基金,目前有15只正排队待批。除了财通、九泰等形成先发优势的公司在这一领域继续发力以外,其他如融通、大成、建信、信诚、中欧等基金公司也都纷纷布局这一市场。

超额收益获取不易

之所以在此时点纷纷布局定增产品,一些机构人士指出,主要是判断A股市场整体难以出现大幅度下跌,具备一定安全垫的定增项目总体风险相对可控。

建信丰裕定增拟任基金经理吴尚伟表示,当前掘金定增项目的机会在两方面。首先,在贝塔方面,3000点左右持续震荡的市场点位放到未来两年中看,都是参与定增的好时机。其次,在阿尔法方面,他统计的适合两年期定增基金参与的“在途项目”接近400家,项目储备丰富。

不过,由于很多机构都瞄准了定增市场投资机会,获取超额收益的难度也在加大。此前,由于定增市场资金涌入过多,导致折价安全垫呈缩小趋势。尤其是2016年二季度,伴随市场回暖,定增折价率快速降低。

对此,信诚基金高级投资经理陈晨认为,6月份以来,一些项目定增折扣率缩小,确实加大了定增投资难度,但从定增供需来看,8月份以来已经有所缓解。目前定增过会、待发行的项目依然很多,7月份以来定增发行供给大幅增加;另一方面,监管机构严控资金杠杆,出台多项政策,压缩了杠杆套利空间;此外,从项目基本面来看,监管机构加大审核力度,严格审核跨界类定增,其实有利于项目基本面的提高和改善,有利于定增投资。

根据九泰基金定增投资中心统计,8月定增发行折价率为16.0%,环比继续降低,但如果去掉发行异常的宁波港(以资产方式认购的3年期定增,规模30.13亿,折价率为-62.9%),发行折价率为18.2%,比7月17.6%略有回升,但仍然远远不及5月以前25%-30%的折价率水平。但可喜的是,8月一年期定增折价率回升较多,整体一年期定增发行折价率达到18.6%(7月份为14.3%),以现金方式认购的一年期定增折价率达到13.5%,预示着投资者正逐渐回归理性,有可能与限制银行理财资金参与非公开发行有关。

财通基金人士表示,8月定增市场折价效应进一步凸显,为介入定增市场提供了良机。随着新“八条底线”出台,对杠杆资金进行了很大的约束,资金大量涌入一级半市场的趋势明显缓解,定增折价效应已经逐步显现。

标签: 公募基金 申报 收益

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