谷东

　　时至今日，A股仍有不少上市公司处于破发状态，而这其中也隐藏着不少投资机会。

　　Wind资讯统计显示，截至10月29日收盘，共有69只A股复权价较其首次发行价仍处于破发状态，而其中47只已披露前三季度财报的A股中，20只已出现净利润同比增长。

　　上述统计均以跌破首发价格为准。一位券商策略分析师也认为，股价跌破首发价格，主要还是要基于基本面来判断其合理估值，而若跌破增发价格尤其定向增发价，则主要还是一种题材性的投资机会。

　　按最大反弹幅度计算已反弹超50％的爱施德（行情002416，咨询）（002416.SZ），股价仍处于两年以来的最低位。即使按复权价计算，较其首次发行时45元的发行价也有超50％的折价。而从其前三季度业绩情况来看，则已出现回暖趋势，实现归属于上市公司股东的净利润同比增长113％。

　　统计显示，截至10月29日，上述破发股中，前三季度实现净利润同比增幅超过100％的已有8家。而包括爱施德及沪电股份（行情002463，咨询）（002463.SZ）、荣盛石化（行情002493，咨询）（002493.SZ）、希努尔（行情002485，咨询）（002485.SZ）、慈星股份（行情300307，咨询）（300307.SZ）等5家均预计全年净利润同比最大增幅可望达到翻倍以上。而其中，沪电股份则是在2014年及今年前三季度均出现亏损的情况下做出上述预计的。

　　回到前三季度的盈利情况，目前股价已较其首发价折价达35％的申万宏源（行情000166，咨询）（000166.SZ）也有高达157.55％的净利润同比增长。由于上半年的大牛市行情，券商板块业绩均出现大幅增长，但同时，除申万宏源外，华泰证券（行情601688，咨询）（601688.SH）、招商证券（行情600999，咨询）（600999.SH）、光大证券（行情601788，咨询）（601788.SH）等也均处于破发状态，尽管破发幅度远低于申万宏源。

　　上述策略分析师认为，从破发的情况来看，多数为此前监管层对发行价放开的一次尝试时，牛市中以较高价格发行的A股。因此也只有市场重回牛市时，股价才能整体回到发行价之上。否则就只会有业绩持续较快增长，或折价幅度较小的个别股票才有机会。

　　但对于券商板块，该分析师表示信心满满。他认为，尽管当初发行价较高，但目前券商板块整体业绩水平也已较当初上了个大台阶。

　　与券商板块近两年业绩的强劲反弹不同，破发股中很多所处行业或已日暮西山。破发的煤炭板块中，中国神华（行情601088，咨询）（601088.SH）业绩仍大幅下滑，中煤能源（行情601898，咨询）（601898.SH）甚至已经出现巨额亏损。

　　另如10月29日晚披露三季报的中国石油（行情601857，咨询）（601857.SH），前三季度归属于上市公司股东的净利润仅逾3亿元，同比降幅近七成。

　　而在2014年实现扭亏并避免被暂停上市的华锐风电（行情601558，咨询）（601558.SH）在今年前三季度再度出现较大幅度亏损。同时，其股价破发幅度也接近七成。

　　目前破发股中，在2014年及今年前三季度均出现亏损的也不止一家。如蓝丰生化（行情002513，咨询）（002513.SZ）在2014年亏损逾3700万元，而今年前三季度亏损金额就已超过3900万元；另如沪电股份，也均在2014年及今年前三季度分别出现逾1200万元和近2300万元亏损。

　　不过，沪电股份预计在今年全年就可以实现扭亏。此前，公司也在与投资者交流时表示，近两年主要受搬迁及建设新厂的影响，业绩出现下滑。目前新厂已经投入运营，相信随着市场需求的回暖，公司业绩将恢复到正常的水平。

　　蓝丰生化尽管预计全年仍将出现2800万元至3800万元亏损，但公司重大资产重组已获得证监会无条件审核通过。通过此次重组，蓝丰生化购入了陕西方舟制药有限公司的全部股权。