融资加保证金 IPO重启坚持低价发行

上交所、深交所昨日发布通知，提高融资保证金比例。投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于100%。证监会发言人张晓军也在新闻发布会上表示，近期股票市场回暖，融资交易额快速上升，提高融资保证金比例，降低新开仓合约杠杆水平，有利于防范系统性风险。此外，IPO的步伐也在加快，证监会昨日晚间在其官网上披露了84家企业预披露招股书，主板发审委也将于11月18日召开工作会议，将审核两家公司的首发申请。而更令市场哗然的是，中纪委网站昨日晚间消息称，证监会副主席姚刚涉嫌严重违纪目前正接受组织调查。

证监会副主席姚刚正接受组织调查

中纪委网站昨日消息，中国证券监督管理委员会党委委员、副主席姚刚涉嫌严重违纪，目前正接受组织调查。

资料显示，1993年起任中国证券监督管理委员会期货监管部副主任、主任；1999年任国泰君安(行情601211,买入)证券有限公司总经理、党委副书记、副董事长；2002年任中国证券监督管理委员会发行监管部主任；2004年7月任中国证券监督管理委员会主席助理、党委委员兼发行监管部主任；2008年任中国证券监督管理委员会副主席、党委委员。

交易所上调融资保证金比例：由50%提高至100%

为进一步加强对融资融券业务的风险管理，促进融资融券业务长期平稳发展，近日经中国证监会批准，上海证券交易所、深圳证券交易所对融资融券交易实施细则进行了修改，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由50%提高至100%。此调整将自2015年11月23日起实施。受此消息影响，富时中国A50期指跌昨日盘中一度下跌约2.5%。

此次调整仅限于新开融资合约，调整后的《实施细则》实施前已存续的融资融券合约仍按照调整前的相关规定执行。

针对沪深交易所提高融资买入保证金比例一事，证监会发言人张晓军表示，近期股票市场回暖，融资交易额快速上升，提高融资保证金比例，降低新开仓合约杠杆水平，有利于防范系统性风险。

本月初，在《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》中也提出，应积极培育公开透明、健康发展的资本市场，推进股票和债券发行交易制度改革，提高直接融资比重，降低杠杆率。

截至11月12日，两市融资余额八连升，合计11632.67亿元。据同花顺(行情300033,买入)iFinD的数据统计显示，沪深两市融资余额突破1.1万亿元已有4天，而就日环比来看，这已经是连续第八个交易日环比增长。从9月30日的9000亿元左右的水平，到如今的1.15万亿元，融资余额数据的增长非常快。

招商证券(行情600999,买入)分析，从场外清配资到场内降杠杆，监管层正在试图通过降低私人部门杠杆率来平抑市场的波动，实现慢牛。对于券商而言，两融业务的需求增长在边际上可能放缓，因为成本在升高，预计未来两融业务的平均杠杆率可能从1.7倍下降至1.5倍以下。但招商证券同时表示，对证券行业看法不变——券商股在快速拉升后估值依然处于合理区间，向下调整的风险不大。

84家企业发布预披露材料 万达、富力地产在列

对于IPO重启，证监新闻发言人张晓军表示：新股发行都应该坚持低价持续发行原则，首批10家由于需要准备补充材料，预计11月20日左右刊登招股意向书。证监会将先按现行制度恢复前期暂缓发行的28家公司中已经在交款程序中的10家公司上市。

与此同时，证监会主板发审委将于11月18日召开工作会议，将审核四川天味食品、山东天鹅棉机两家公司的首发申请。

值得注意的是，IPO审议正在提速。证监会网站周五晚间预披露84家拟上市企业招股说明书，其中拟在深交所创业板上市的有41家，拟在上交所上市的有31家，拟在深交所中小板上市的有12家。企业名单中包括万达商业地产、富力地产等。其中，预披露材料显示，万达地产拟发行不超过2.5亿股A股，占发行后总股本的5.23%，合计募集资金120亿元。

证监会新闻发言人表示，现阶段新股发行仍应坚持“低价持续发行”的原则，发行市盈率超过同行业市盈率的仍需连续三周发布投资风险特别公告。

此次IPO改革中一个令人注目的变化是，公开发行股票数量在2000万股（含）以下且无老股转让计划的，应通过直接定价的方式确定发行价格，全部向网上投资者发行，不进行网下询价和配售。

这意味着小盘股将没有询价环节，直接由发行人和承销商商定价格。“此举是为了降低中小企业融资成本，提高发行效率。”证监会有关部门负责人对此解释说。

据介绍，新股发行主要有询价和直接定价两种方式，各有优劣。询价机制有利于寻找均衡价格，挖掘市场需求，降低承销风险，但发行成本高，发行周期长，大盘股发行运用较多；直接定价发行对承销商的定价能力有较高要求，但发行成本低，发行周期短，效率高，适合小盘股发行。