股票发行注册制是成熟市场的通则。以美日为例，新股通过注册制上市的时间大约是3~4个月。而我国实行的核准制，新股上市最快也要1年。看似严苛和周详的核准，使股市成了稀缺资源，市场主体造假包装，给核准机构“好印象”以便取得上市资格。有行政审批，就会有权力寻租。

核准制的良苦用心，反而使开放的股市变成了封闭的利益场。监管者努力把好门，却被鱼龙混杂的上市主体给搞得变了样。多年来监管者总是在打补丁，查违规主体，可是并未形成规范、完善和稳定的制度根基。

从去年到现在，决策层多轮次的货币政策宽松调整，旨在定向惠及三农和小微企业，解决其融资难和融资贵的顽疾。但每次“靶向”明确的货币政策释放，流动性大多都流向股市，成为催化股市投机的兴奋剂。货币政策的阀门拧得越开，股市就越震荡。

大众创业也好，万众创新也罢，结构性的阻滞因素还是资本金。为此必须要让中国股市真正成为所有市场主体的融资主场。而这轮改革的主旋律，其实就是让权力放手，让市场主体公平竞争。这既是简政放权的重要成果，更是为“大众创业、万众创新”打通了市场充分竞争和获得融资的“任督二脉”。

今年是股市的大变革之年，资本市场改革的力度和广度前所未有。

不过，注册制的阀门一旦打开，市场主体进入股市的速度就会加快。整个股市将迎来前所未有的新变局，资金流向也会发生变化。对上市主体而言，在更激烈的市场竞争下，无论是信息披露还是盈利能力，除了谨守规则的自律，也多了上市主体间的多维监督。这就是市场再平衡的力量——在资源固定的前提下，更多主体参与竞争“抢食”，必将倒逼上市主体守规矩、讲规则。

注册制为上市企业打开了开放准入的阀门，但股市监管并非泄洪式的大撒把，而是由堵向疏、设定更符合市场规律和系统化的监管。

简言之，入市门槛的“宽进”，意味着更严苛的全过程监管，以往那种混进市场就万事大吉，即便成为“僵尸企业”也能源源不断从股市虹吸资金的现象，实行注册制后将不复存在。

对上市主体宽放严管，对中介机构的监管也要强化，要将信息披露把关责任落到实处。

从核准到注册，A股将迎来市场治理的新变局。

(作者为察哈尔学会研究员)(每日经济新闻)