专家表示，制度铺垫将进一步增强投资者对市场融资功能完善的期待

2016年，新股发行开始执行新制度，更多市场机制为注册制探路。1月4日，上海股份制与证券研究会股份制企业专业委员会主任曹俊对媒体记者表示，“在注册制实施之前，新股发行实施新制度提出更多市场化要求，这为注册制改革做了前瞻性的部署。”

1月1日起，修订后的《证券发行与承销管理办法》、《首次公开发行股票并上市管理办法》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》开始实施，此前制定的《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》也同期实施。

新规的核心变化主要是两点，即取消打新预缴款和小盘股(2000万股(含)以下且无老股转让)将直接网上定价发行。前者旨在减少打新资金冻结对市场的冲击，后者则有助于提高新股发行效率和让利网上投资者。此外，还有一些对接注册制的铺垫性改革，如强化信息披露，加强投资者保护等。

“新规为注册制推进做铺垫，进一步增强投资者对市场融资功能完善的期待。”曹俊认为，此次实施的新规将对市场产生长远影响。

对于两个核心变化，曹俊认为，取消打新预缴款，不再冻结资金，这种制度安排有利于在市场化定价机制下，消除资金优势地位形成的差异，保护中小投资者。同时有利于降低分流二级市场资金的程度。

媒体记者了解到，上述新股发行新规采纳市场各方提出的意见和建议，其中包括采纳完善现有报价剔除机制的建议，规定若最高申报价格与最终确定的发行价格相同时，剔除比例可以少于10%。

申万宏源研报认为，10%的剔除比例有条件地解绑，“秒杀”奇观将不复存在。解决近年网下配售过程中出现的不公平现象，即避免出现相同报价中部分投资者被剔除的情况。未来网下配售过程中10%的剔除比例将会是有条件地松动，报价过程中的“秒杀”行为也将随之消失。“时间”不再作为剔除的主要要素。

“采纳完善弃购股份处理的建议，体现了投资者优先配售股票的原则；采纳完善现有报价剔除机制的建议，在报价过程体现了公平原则。”曹俊认为，采纳强化独立性和募集资金使用信息披露的建议，以及采纳完善摊薄即期回报补偿机制信息披露要求的建议，使得定价过程更加透明，便于投资者全面了解测算的全过程。（证.券.日.报）