新股申购不再冻结资金,巨额资金打新现象不复存在,新股发行将不会再对市场资金面产生大的冲击。

投资者期待已久的“先摇号后缴款”的申购日终于来临,市场打新热情进一步被激发。按照沪深交易所的发行安排,本周的5个交易日里,每天均有一只新股供投资者申购。分析人士称,由于新规取消了预缴款,无需再冻结巨额打新资金,这将大幅降低新股申购对大盘资金面的影响。

而在新股发行制度改革的背后,是A股市场化的推进。在A股20余年的历史上,仅是新股发行制度就进行过大大小小10余次改革,有时查漏补缺,有时彻底颠覆。伴随着股指的涨涨跌跌,新股发行亦时而暂停。可以说,监管层一直走在探索新股发行市场化机制的路上。

“全民打新”下中签率骤降

2016年的第一批新股申购已于1月22日开始。这是今年1月1日新股发行制度改革新规施行后,首批适用新规发行的公司。与之前的制度相比,本次新股申购最大的区别是取消了2006年以来开始实施的打新需冻结资金制度,改为确定配售数量后再进行缴款。

记者注意到,最近很多以前不曾打新的股民都在咨询新股申购操作,大有“全民打新”的趋向。预缴款制度的取消将给有一定市值的投资者带来“抽奖式”的新股申购体验。英大证券首席经济学家李大霄表示,新规下投资者打新的成本几乎为零,而目前新股上市的溢价率动辄达到500%,即使中签率低至万分之二,仍然难以阻挡投资者的热情。

更令投资者兴奋的是,按照发行安排,本周每个交易日均有新股供投资者申购。1月25日,苏州设计领衔开启了A股的“打新周”。数据显示,苏州设计发行价格为20.91元/股,对应的发行市盈率约为22.98倍,而其所处行业的市盈率约为54.57倍,相比之下估值偏低。在完成申购之后,苏州设计将在1月27日公布中签结果,而中签的投资者也必须在当日完成缴款。此外,海顺新材、东方时尚、南方传媒以及鹭燕医药也将依次供投资者申购。

不过,新的打新模式也是要付出一定“代价”的,那就是中签率的骤降。Wind统计数据显示,2015年全年,按照网上发行日期计算,A股共计完成了220宗IPO,平均网上中签率为0.49%,平均认购倍数为270.15倍。而作为实施新发行办法后的首只新股,高澜股份的网上中签率仅为万分之二左右,超额认购4334倍。苏州设计中签率同样为万分之二,超额认购4353倍。

巨额资金冻结成为历史

新股发行细则生变,投资者最为关心的除了能否中签外,还关心新股发行对市场运行会产生哪些影响。在众多业内人士看来,2016年首批新股给市场带来的影响将和过去截然不同,此前每逢新股申购期间A股面临的“抽血效应”也将不复存在,相对应的二级市场波动将大幅降低。

1月19日,证监会宣布按法定程序核准了7家企业的首发申请。同时,证监会还表示,取消新股申购预缴款后,新股申购不再有冻结资金,巨额资金打新现象将不复存在,新股发行不会对市场资金面产生大的冲击。

“由于不需要缴款,即不需要冻结大量打新资金,同时节奏上每日只安排一家发行,预期本轮发行对市场影响极小。”国信证券表示,从已有的券商定价情况来看,并没有突破23倍市盈率的上限,表明新股发行的窗口指导依然存在。此外,本轮新股中有3家发行股数少于2000万股,按照新规由券商直接定价发行,全部配售给网上。

“此前新股发行对于二级市场是利空,现在反而属于利好。”在某私募人士看来,受打新赚钱效应的吸引,会有更多的资金主动增持A股股票,增加市值以提高新股中签概率。

不过,盲目增加市值去打新将存在一定的风险。“对于投资者而言,为了打新而专门购买市值或者增加市值,不一定划算。很有可能因为购买标的的波动,而导致市值出现缩水,进而冲抵打新收益。”南方基金首席策略分析师杨德龙指出。同样,有券商分析师也认为,目前A股仍处于探底状态,不排除个股仍然存在继续下探的风险。

政策呵护为IPO创造良好条件

反观A股自今年初以来颇为低迷的表现,市场不禁要担心,A股今后能够承受住IPO融资带来的冲击吗?事实上,若回顾新股发行制度改革的历程,不难发现监管层一直在探索如何缓解新股发行给市场带来的冲击。分析人士称,在管理层恰当控制IPO融资规模及采取其它合理干预措施的基础上,新股发行节奏即便适当提速,也不会对目前的市场造成冲击,甚至有可能与市场形成良性循环。

从融资总量和单位融资量来看,新股融资金额并不算高。来自西南证券的数据显示,2014年至2015年间,沪深两市共发行新股348家,全部融资金额为2200多亿元,在除去巨型或大型IPO后,在过去两年,上市新股的平均融资额只有4.8亿元。相比之下,仅去年3至6月间,大股东在二级市场直接减持金额接近4000亿元,约为两年IPO融资金额的2倍。“可见,大股东在二级市场的直接减持而非新股发行,才是对去年市场构成重大冲击的主要因素。”西南证券分析师朱斌称。

事实上,管理层目前推出的大股东二级市场减持限制措施将有效呵护市场,为新股发行创造良好条件。此外,从管理层干预角度来看,控制单个IPO的融资规模是新股顺利上市的保障。

进一步来看,如果能够控制好IPO节奏,甚至还有可能会出现正反馈效应。新股上市为市场带来更多新的投资标的,受到市场追捧后出现赚钱效应,从而吸引场外的增量资金入市,使得新股发行与市场上行形成良性循环。同时,这也有利于抑制A股市场存在的爆炒新股和垃圾股现象。