等了整整8年，江苏江阴农村商业银行股份有限公司(下称“江阴银行”)走过一波三折的上市之路，终于将迈进A股主板市场的大门。

根据7月26日深交所披露的江阴农商行首次公开发行股票及询价推介公告，江阴农商行首次公开发行不超过209445500股的申请已经获得证监会和批文核准，股票简称“江阴银行”，股票代码002807.

8年IPO闯关之路一路艰辛

根据公告，本次发行采用网下向投资者询价配售和网上按市值申购向公众投资者定价发行相结合的方式进行。本次发行的股票全部为新股，不进行老股转让。发行规模不超过20,944.55万股，发行后总股本为1,767,354,347股，公开发行的股份占公司总股本的比例为11.85%。网下初始发行股数为15,000万股，占本次发行总量的71.62%，网上发行数量为本次最终发行总量减去网下最终发行数量。

回顾8年来的江阴银行上市之路，其中充满波折。早在2008年7月10日，江阴银行第三届董事会第四次会议上，确定了将申请境内A股上市的议案，当时决议发行股票面值每股人民币1元，发行不超过2亿股，拟上市交易所也未明确，由董事会按照股东大会授权再确定，募集资金全部用于补充资本金。

在2008年11月进行了江阴银行首次向证监会申报，其后多次被证监会要求对相关问题进行说明，作为江阴银行IPO的律所江苏世纪同仁律师事务所从2009年开始就证监会对江阴农商行对提及的包括注册资本增加、实际控制人、股权托管、股权质押冻结、诉讼官司等问题进行了说明，共有21份补充法律意见书，时间跨度更是从2009年持续到2016年3月。

2011年1月7日，江阴农商行调整发行方案，从发行不超过2亿股变更为发行不超过4亿股，有效期为股东大会审议后12个月内有效。董事会是连续五次延长了其发行A股方案有效期。

2015年1月15日，证监会发审委员会通过了江阴银行IPO申请，由此成为全国首家过会的县域农商行。年报显示，为了不影响上市进程，该行2015 年度不分红， 也不进行盈余公积转增股本。

这期间，自2007年南京银行、宁波银行、北京银行三家城商行上市之后，A股市场的IPO闸门便再没有面向银行业开启。直到2015年，证监会披露了江苏银行、江苏常熟农商行、江苏无锡农商行、江苏江阴农商行、江苏张家港农商行等10余家城商行、农商行的招股说明书。其中，江苏银行成为本轮城商行、农商行上市潮流中首家IPO的银行，已于本月挂牌上市。

作为江苏省江阴市本土的农商行，江阴银行前五大股东为江阴长江投资集团有限公司、江阴新锦南投资发展有限公司、江苏省华贸进出口有限公司、 江阴市长达钢铁有限公司和江阴市华发实业有限公司。

江阴银行八年的坚守，即将A股闯关成功。这让还在A股大门口排队的IPO 的张家港农商行、无锡农商行、吴江农商行、常熟农商行四家农商行看到了上市的曙光。

近三年盈利指标下滑

相较于8年前登录A股市场的三家城商行，本轮上市的城商行、农商行俨然已经错过了银行业最辉煌的黄金时期。彼时，中国经济快速发展，银行业搭乘着经济增长红利一路高歌猛进，做大资产规模便能坐吃利差，银行业被视为“躺着也能赚钱”的吸金行业。

如今，经济下行期，在去产能、去杠杆、去库存背景下，实体企业经营不景气，信用风险上升，银行业不良资产连续数十月不断攀升;与此同时，受利率市场化改革深化，金融脱媒以及互联网金融等外部因素冲击，银行传统经营模式受到挑战，净利润增速由20%—30%的高速增长跌至个位数、甚至“零增长”颓势。

农商行由于自身历史包袱沉重，经营管理能力远不敌大中型银行。根据江阴银行最新的年报显示，截止到2015年末，江阴银行总资产904.78亿元，总负债829.64亿元。

记者梳理近三年财报发现，2013年至2015年间，江阴银行净利润持续下滑，从2013年的10.27亿元，到2014年下滑至8.51亿元，2015年继续下滑至8.15亿元。同时，净资产收益率随之下路下跌，2013该行净资产收益率高达19.64%，到2014年呈现断崖式下跌至14.27%，2015年继续下跌至12.13%。

与盈利指标一路下跌相伴随的是不良资产的大幅攀升。2013年-2015年，江阴银行不良贷款率分别为1.19%、1.91%和2.17%。 截至 2015 年 6 月 30 日，江阴银行不良贷款余额 9.54 亿元。贷款损失准备余额为 17.08 亿元，贷款损失准备余额与贷款总额的比率为 3.52%， 贷款损失准备与不良贷款的比率为 179.10%。

记者梳理江阴银行近三年指标，各项指标呈现小幅微调。2013年至2015年间，该行营业收入分别为22.89亿元、23.62亿元、25.04亿元;其中，净利息收入分别为21.77亿元、22.52亿元、23.71亿元;手续费及佣金收入分别为6.41亿元、5.56亿元、5.39亿元;投资收益分别为1.96亿元、2.42亿元、2.90亿元;在营业收入小幅增加的同时，营业支出在持续攀升，由2013年的11.01亿元上升至16.17亿元。这三年间，江阴银行营业利润也在下滑，分别为11.87亿元、8.6亿元、8.87亿元。

江阴银行前身为江阴市农村信用合作社联合社，2000年，经批准，江阴市农村信用合作社联合社与江阴市31家乡镇农村信用合作社合并为一个法人，同时江阴市银都、暨阳、澄通三家城市信用社更名并翻牌为银都、澄丰、澄通三家农村信用社，并纳入到江阴市农村信用合作社联合社合并为一个法人。 2000年11月21日，同意江阴农信社开业。

作为农村信用合作社改制的先行者之一，江阴银行改制为农商行为其日后上市奠定了契机。2001年11月，江阴市农村信用合作社联合社筹备改制为江阴市农村商业银行股份有限公司。2005年5月，该行由“江阴市农村商业银行股份有限公司” 更名为如今的“江苏江阴农村商业银行股份有限公司”。