8月25日，四川侨源气体股份有限公司(简称“侨源气体”)将创业板IPO(首次公开发行股票)上会，接受上市委的审议。

本次申请上市，公司拟募集资金10亿元，用于30TPD 高纯特气技改项目、1100TPD氮气回收环保节能技改项目、甘眉工业园区配套工业气体项目、综合智能管理平台以及补充流动资金。

需要指出的是，侨源气体的IPO之路较为坎坷。如今，再次冲击A股市场的侨源气体能否成功?

第二次上会

据了解，侨源气体主要从事高纯度气体研发、生产、销售和服务。公司产品包括高纯氧气、高纯氮气、高纯氩气等。在四川地区，公司拥有西南地区最大的全液态空分气体生产线，具备年产约44万吨液氧、21万吨液氮、1.5万吨液氩的生产能力，产品以液态气和瓶装气为主。

2017年3月，侨源气体通过证监会审核并取得发行批文。

然而，距离上市仅一步的侨源气体遭遇变故。2017年4月8日，一篇名为《董事长近30万元行贿案未披露 这家拟上市公司拿到IPO批文》的文章面世，文章内容主要是关于公司实控人乔志涌与受贿罪案件。

文章指出，2016年9月，黄学平因犯受贿罪被判刑。判决文书中包括，乔志涌在2010年至2012年期间为感谢黄学平帮助贷款，拿出感谢费人民币15万元和美元2万元。而侨源气体当时的申报稿并没披露有关事项。

因上述媒体质疑事项，根据证监会要求，侨源气体暂缓后续发行工作。

暂停了一年，侨源气体在2018年5月申请撤回首发申报材料，终止发行上市。关于撤回的原因，侨源气体在2021年8月的IPO上会稿中表示，随着钢铁行业经济效益稳步回升，对气体的需求日益增大，公司预计未来几年业绩将出现爆发式增长，综合考虑暂缓发行已逾1年、前次发行拟募集资金可能不满足后续生产经营需求等因素，所以决定撤回申请。

放弃发行摘要，数据来源：2021年8月的IPO上会稿

需要指出的是，除黄学平案外，侨源气体上会稿还披露，乔志涌还涉及陈争鸣受贿罪案和傅作勇受贿罪案。比如，2018年9月判决的陈争鸣受贿罪案中，乔志涌因感谢陈争鸣为项目提供帮助共送了3万美元;在为傅作勇受贿罪案中，乔志涌因感谢傅作勇为贷款提供帮助共送了110万元。

对此，侨源气体在上会稿中表示，在上述三个案件中，乔志涌及公司没有谋取不正当利益，不构成行贿罪、单位行贿罪，乔志涌及公司不存在因该三项案件被追究相关责任的风险，上述案件不构成本次发行上市障碍。

除上会稿披露的三起案件外，IPO日报发现，2015年判决的封柯受贿案中，侨源气体销售总监付某某为感谢封柯对侨源气体业务发展的关照，以及希望封柯继续支持有关企业购买侨源气体的产品，付某某在封柯下榻的成都某宾馆房间内送给封柯2万元。

受贿案摘要，数据来源：中国裁判文书网

大额现金分红

财务数据方面，侨源气体2018年至2020年的营业收入分别为7.34亿元、7.79亿元、7.33亿元，归母净利润分别为2.28亿元、2.62亿元、2.34亿元，这三年的合计归母净利润为7.24亿元。

侨源气体在上会稿中表示，为进一步巩固市场地位并扩大竞争优势，公司亟需拓展融资渠道，增强资本实力，实现跨越式发展。而侨源气体此次IPO第二大的募投项目便是补充流动资金，拟使用募集资金3亿元。

募投项目摘要，数据来源：上会稿

但是，侨源气体在2018年-2020年的现金分红高达5.46亿元，相当于把四分之三的归母净利润分出。特别是在2020年，侨源气体一口气现金分红3.52亿元，相当于当期归母净利润的1.5倍。

而从流向来看，公司购买商铺和房产便花费了1.46亿元，购买贵金属花费了1030万元。

值得一提的是，相较亿元购铺购房，侨源气体2018年至2020年研发费用合计才4.73万元，研发费用率最高也才0.0065%。

对此，侨源气体在问询回复函中表示，公司研发费用较少，主要原因系空分气体产品、生产技术及工艺相对成熟，进行技术创新的空间有限。可比公司虽确认较多研发费用，但相关研发活动主要集中在技术和产品更迭较快的细分领域(如尾气回收、特种气体和电子气体等)，上述细分业务领域与公司当前业务结构存在较大差异。