百胜中国股价破发暴露这些秘密

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百胜中国股价破发暴露这些秘密

来源：中国经济网发布时间：2020-09-14 17:13:05

9月11日，百胜中国的股价报收397港元。依然没有回到发行价上方，继续破发。

9月10日，百胜中国在港股二次上市，并获得“发行价之王”的称号。

百胜中国发行价为412港元/股，Wind和东方财富数据显示，截至2020年9月9日，港股上市公司IPO的发行价均比百胜中国低。

不过，“发行价之王”百胜中国港股上市首日，以410港元开盘，开盘即破发，随后，其股价继续走低，截至收盘，股价下跌了5.29%，报390.2港元。百胜中国首日最低股价为386.2港元，港股总股本为4.19亿股，总市值蒸发已超过108亿港元。

结合每手50股来粗略计算，中签一股百胜中国资金成本约20600港元，以首日最低价386.2港元，不计算佣金等费用来计算，投资者一手或浮亏1290港元。

上市即破发

前有“水中茅台”农夫山泉上市猛涨的前例，顶着“中国最大餐饮集团”的光环以及拥有豪华明星资本阵营的百胜中国上市备受瞩目。

9月9日，百胜中国公布了发售价及配发结果公告，共计发行4191.07万股，每股定价412港元。

9月4日，百胜中国公布最终定价为412港元，较招股价上限468元缩减约12%。当时就有分析人士称，尽管近年来中国餐饮行业有所发展，但以百胜中国整体业绩表现来看，这次要价与入场费都相对偏高，百胜中国今年上半年的业绩表现不佳，此次赴港上市能否获得预期反应，还有待考验。

上市首日，百胜中国开盘即破发，随后，其股价继续走低，截至收盘，股价下跌了5.29%。

据彭博报道，百胜中国成为了香港交易所一年多以来十亿美元以上的上市交易中，首发表现最差的个股。根据彭博汇编的数据，这是2019年4月申万宏源上市首日下跌12%以来，上市规模达10亿美元以上的公司中，首家首日股价遭遇下跌的公司。公开数据显示，百胜中国是香港上市制度改革以来，继阿里巴巴、网易、京东之后，第四家在港二次上市的企业。

这和同样是消费股的农夫山泉情况截然不同。9月8日，农夫山泉登陆港股，开盘涨超85%，尽管此后有所回落，但当天其报收33.1港元，仍实现了53.95%的涨幅。

前述长期关注消费股的投资者告诉《国际金融报》记者，作为中国最大餐饮企业，百胜中国破发或与其“撞期”农夫山泉上市、资金被“吸走”有一定关系。另一方面，百胜中国本次的入场费较高，一定程度上可能也“吓退”了一批投资者。

另有行业分析人士提及，这一股价表现或与百胜中国近期的业绩相关。

7名高管年薪过千万

据了解，百胜中国从Yum!Brands(纽约证券交易所代码：YUM)分拆出来之后，于2016年11月1日独立在纽约证券交易所上市，股票代码为YUMC。百胜中国在中国市场拥有肯德基、必胜客和塔可贝尔三个品牌的独家运营和授权经营权，并完全拥有东方既白、小肥羊、黄记煌和COFFii&JOY连锁餐厅品牌。

从上市前的股权结构来看，景顺控股持有百胜中国10.8%的股权，黑石持股7.2%，春华资本持股6.3%，目前公司发行在外的股份为3.77亿股。

春华资本和蚂蚁金服还拥有两批认股权证，合计可认购百胜中国1640.08万股的股份，相当于发行前总股份的4.36%。两批认股权证可认的股份相等，但行权价不同，第一批初步行权价为31.4美元/股(约合人民币214.99元/股)，第二批初步行权价为39.25美元/股(约合人民币268.74元/股)。

百胜中国董事及高级行政人员合计持股公司0.2%的股份。而且部分高管还有股票奖励以及期权╱股票增值分红权奖励等。

高管年度绩效公式有四大因素，分别是基本薪金、目标奖金百分比、团队绩效因子、个人绩效因子等。

从结果来看，百胜中国2019年9位高管中有7人薪酬总额超过一千万元，其中首席执行官屈翠容2019年的薪酬总额为7463.67万元。

营收仰仗肯德基

根据弗若斯特沙利文报告，按2019年的系统销售额计，百胜中国是中国最大的餐饮企业。其中肯德基的门店数目约为最接近的竞争对手的两倍，必胜客的餐厅数目约为最接近的竞争对手的五倍。