9月24日，创业板注册制迎来“满月”纪念日。实施注册制首月，创业板共有30只新股上市交易，新股较发行价平均涨幅达198%。新股表现也激活了存量市场，形成良性循环。数据显示，创业板注册制首月日均成交额达2694.16亿元，环比上涨31.68%。业内人士表示，创业板注册制首月市场表现亮眼，意味着资本市场存量改革第一步成功落地，同时也为未来存量改革的深化打下了良好基础。

新股定价更加市场化

创业板注册制实施后，一级市场发行节奏加快。平安证券首席策略分析师魏伟表示，创业板注册制下已公布发行定价的公司中，约五分之一的公司市盈率低于23倍，表明新股定价愈发市场化。注册制背景下，新股稀缺性降低将导致一级市场定价分化。赛道优良、科技属性强、发展路径清晰的优质公司有望获得更高的市场定价，而缺乏吸引力的企业可能出现发行失败的情形。

“新股差异化定价显现，上市后表现也分化明显，体现了市场化的改革目标。”市场人士王骥跃说。

同时，再融资审核也在有序推进。创业板注册制首月迎来首单“小额快速”定增落地。9月17日，仟源医药定增项目的注册申请获证监会通过，成为创业板实施注册制后首单获批的“小额快速”定增项目。

个股分化明显

创业板注册制首月，上市新股全线上涨，市场平稳运行。Wind数据显示，8月24日至9月23日，共有30只创业板新股挂牌上市，股价全部上涨，较发行价的平均涨幅为198%，涨幅中位数为132%。细分来看，个股分化现象明显。30只注册制创业板新股中，涨幅最高为1219%，最低仅为2%。

不仅如此，创业板注册制新股也带活了存量市场，创业板成交金额明显放大。Wind数据显示，8月24日至9月23日，创业板日均成交金额达2694.16亿元，而上月同期的日均成交金额为2045.98亿元，环比增长31.68%。

“注册制后新股上市的速度加快，并且前五日无涨跌幅限制，新股上市后的交易活跃度大幅提升。同时，受注册制多元化上市要求，吸引了众多创新型企业上市，提升了市场对创业板存量公司的风险偏好，带动了存量公司交易活跃度的提升。”开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜表示。

“创业板注册制改革开局良好，一级市场申报审核有序推进，二级市场运行整体平稳。”南开大学金融研究院院长田利辉评价道，作为资本市场存量改革的试验田，创业板注册制改革开好局意义重大，这标志着以市场化为导向、以信息披露为核心的注册制改革正向更有深度、更有广度的方向推进。

市场化机制受期待

在创业板机制运行成效方面，孙金钜表示，创业板注册制运行已过一个月，成果显著，不仅更多的创新创业型企业上市获得融资、上市定价更加市场化，同时上市后创业板整体交易活跃度显著提升，融资和定价功能都得到很好的提升。

对于创业板制度的完善方向，多位受访人士的关键词均为“市场化”。孙金钜认为，在发行承销方面，目前市场化询价仍存在报价区间相对集中的问题。“10%高价剔除”制度一定程度避免了发行“三高”的问题，但也出现了报价相对集中和持续走低的问题。未来在制度建设方面，应该朝着更加市场化的方向发展。

在二级市场交易方面，王骥跃认为，有关监管部门需提高容忍度，严打违规，但不干预交易，希望监管部门坚持“建制度、不干预、零容忍”精神，继续稳步推进注册制改革。

在监管方面，田利辉建议，创业板应积极推行公众监管、智能监管和稽查监管，以实现持续监管。在证券市场运行中，应鼓励媒体、协会和普通投资人积极参与监督。同时，利用大数据为核心的人工智能监管，随时随地发现市场异动，实行不间断的连续监管。在上述基础之上，加大证券稽查力度，逐案分析、务实检查。