来源：第一财经 作者：周楠

券商股上周四(22日)的异动拉升令市场兴奋，但强势表现如昙花一现。本周至今的两个交易日内，虽三季报业绩喜讯频传，但板块表现仍然乏力。

截至27日收盘，方正证券(601901.SH)涨3.22%，领涨券商板块。中信建投(601066.SH)、国联证券(601456.SH)等近20只个股小幅上扬。光大证券(601788.SH)、申万宏源(000166.SZ)等个股收跌，但跌幅均不超过1%。

时值券商三季报披露高峰，除受市场整体环境影响，板块表现乏力是否与市场对业绩的判断有关？记者梳理发现，截至目前，中信建投、方正证券、东方财富(300059.SZ)等近10家券商披露三季报，整体来看，券商营收、净利润均实现同比正增长。

“受市场情绪影响，券商股近期的集体下挫，一定程度可以视为补跌。”北京某中型券商分析人士告诉记者。

市场分析人士认为，券商股目前的估值处在相对历史均值当中，但个股估值并未体现出较大优势，且券商业绩表现尚存不确定性。综合多重因素，个股调整在市场预期之内。

业绩延续高增长

券商三季报披露在本周进入高峰期。

据Wind，目前中信建投、方正证券等多家券商已披露三季报。整体来看，绝大多数券商实现了营收、归母净利润的同比正增长，仅山西证券营收出现下滑。三季报显示，今年前三季度山西证券营收约为27.03亿元，同比下降37.89%。

中信建投营收超百亿。三季报显示，公司今年前三季度实现营收158.59亿元，同比增长63.55%；归母净利润74.91亿元，同比增长96.11%。

业绩同比涨幅方面，互联网券商东方财富前三季度实现营收59.46亿元，同比增长92%；净利润33.98亿元，同比增长143.66%；其中，公司第三季度实现净利润15.89亿元，同比增长203.47%。营收和净利的同比涨幅目前均居行业首位。长城证券(002939.SZ)、华林证券(002945.SZ)、西部证券(002673.SZ)等净利润同比涨幅也超过50%。

多份上市券商三季报将在本周密集到来。从此前的业绩预告来看，券商业绩整体预增，且多家券商预告净利润同比增长下限均超40%。

分类布局，关注低估值龙头

业绩预增者居多，政策亦送出利好。近期，资本市场深化改革信号频频，证监会明确资本市场基础制度建设六大方向，未来增量政策可期。

不过，虽有多重利好，但近期券商股表现却较为平淡。上周，在市场交投活跃度下滑的背景下，非银板块亦出现下跌。

据市场数据，上周(10月19日～23日)，两市日均交易额6927亿元，环比减少13%；非银板块下跌1.04%，券商下跌2.72%。

上周四(22日)券商股尾盘直线拉升，令市场对板块行情再次充满期待。但强势表现没能得到延续，本周一(26日)形势急转直下，券商股开盘走弱，光大证券盘中一度触及跌停，中信建投、招商证券(600999.SH)等跌幅均超过5%。

与此同时，记者关注到，板块内领涨个股轮换。从上周情况来看，前期领涨的中信建投、光大证券均位列跌幅榜前三。

和讯信息首席投资顾问夏立军告诉记者，受市场对券商股的成长性预期影响，多只券商股在涨幅过大之后出现技术性回调，部分资金进行兑现抛售。

“从这个现象来看，目前市场资金并不具备持续对这个板块做多的动力。从估值等因素来看，券商板块短期不具备持续上涨的力度。”夏立军建议，对券商板块的布局可以“分门别类”，龙头券商仍具备估值的低洼效应。

中长期来看，业内认为，在资本市场深化改革背景下，证券行业仍将明显受益。

华泰证券非银团队认为，上市券商陆续披露2020年前三季度业绩，已披露三季报或业绩快报的公司归母净利润同比增速在20%~80%之间，仍然保持较高增速。

“行业龙头优先受益于行业发展红利，马太效应有望加剧。”其表示。