来源：国际金融报 记者：邓皓天

11月19日，无锡力芯微电子股份有限公司(下称“力芯微”)将科创板上会，公开发行不超过1600万股新股，占发行后总股本的比例不低于25%。

《国际金融报》记者发现，力芯微看似业绩持续上升，但其赚钱最多的年份却不是在报告期内，且业绩十分依赖前五大客户。

利润下滑

据了解，力芯微致力于模拟芯片的研发及销售，主要通过高性能、高可靠性的电源管理芯片为客户提供高效的电源管理方案，并积极研发和推广智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他类别产品。

2017年-2019年和2020年1-3月(下称“报告期”)，力芯微分别实现营业收入30162.54万元、34434.32万元、47457.92万元、11458.17万元，净利润分别为2210.23万元、2538.18万元、4040.25万元、1830.2万元。

表面来看，力芯微的业绩呈现持续上升的趋势，但实际上其净利中存在较多非经常性获得的利润。

招股说明书显示，报告期内，力芯微归母非经常性损益净额分别为1334.3万元、919.71万元、671.4万元、396.43万元，占当期归母净利润的60.37%、36.24%、16.46%、21.47%。

也就是说，力芯微每年有一成以上的收入是通过非经常性损益获得，特别是2017年，这一比例更是超过了六成。

记者进一步查询发现，力芯微的非经常性损益主要是来自政府补助。报告期内，力芯微政府补助的金额分别为1181.25万元、766.99万元、542.39万元、428.62万元，分别占当期利润总额的53.44%、30.22%、13.3%、23.21%。

除此之外，力芯微所得的税收优惠也不少。报告期内，力芯微获得所得税收优惠金额分别为449.27万元、157.75万元、350.9万元、326.75万元，分别占当期利润总额的20.55%、6.04%、8.29%、16.07%。

合并来看，力芯微每年来自税收优惠和政府补助的比例占利润的两成以上，最高在2017年超过了七成。

对此，力芯微表示，如果未来公司无法满足税收优惠政策要求或上述税收优惠政策发生变化，以及未来国家对集成电路行业和研发创新的支持力度减弱，将会对公司的盈利状况产生一定的影响。

值得注意的是，早在2016年，力芯微就提交了IPO申请，以之前披露的财务数据来看，力芯微2015年的业绩要远超过最近几年。

公开资料显示，2015年，力芯微实现营业收入28506.83万元，净利润为5913.65万元，扣非后归母净利润为5098.85万元。除了营收外，无论是扣非后归母净利润还是净利润，力芯微2015年实现的利润均处于高峰。

这不得不令人产生疑惑，报告期内力芯微的营收均远高于2015年，为何其利润却远不及2015年？背后到底发生了什么？

面对三星“无力”？

除了营收和净利增长的矛盾，力芯微的业绩还主要依赖公司前五大客户。

报告期内，力芯微向前五大客户产生的销售收入分别为25551.27万元、30079.03万元、39081.03万元、9232.2万元，分别占当期营业收入的84.71%、87.35%、82.35%、80.57%，占比始终超过八成。其中，向三星电子产生的销售收入分别为21652.03万元、25330.72万元、28112.11万元、6069.91万元，分别占当期营业收入的71.78%、73.56%、59.24%、52.97%，占比超过一半。

对此，力芯微表示，如果主要客户经营状况发生重大不利变化、采购需求大幅下降或调整采购策略，可能导致公司订单大幅下降，从而对公司经营业绩产生不利影响。

公开资料显示，2015年，力芯微向三星电子产生的销售收入为18644.49万元，占当期营业收入的65.4%。

综合2015年和2017年-2019年的业绩情况，不难发现，力芯微来自三星的销售额持续上升，但其在2015年从中获得的利润却是最高的。

这令人怀疑，力芯微面对三星电子的议价能力是否在变弱？

另外，记者还发现，力芯微的业绩主要是来自境外。报告期内，力芯微外销产生的销售收入分别占当期主营业务收入的78.28%、78.14%、76.24%、74.86%。

对此，力芯微表示，若未来贸易摩擦持续升级，三星、LG等海外客户以及部分国内品牌客户的海外工厂所在的国家或地区的监管政策、贸易政策等发生不利变化，对国内出口的芯片增加关税或限制交易，将对公司业务产生不利影响。