股票转增方案即将实施，*ST宝实的破产重整进入冲刺阶段。有意思的是，作为破产重整计划之一，公司控股股东宣告筹划控制权重大事项停牌的前两个交易日，公司股票连续收获涨停板，投资者不禁疑惑：资金的抢先一步是“缘分”，还是另有“学问”？

事实上，自今年4月“披星戴帽”后，*ST宝实境况已不容乐观，加之已无法清偿的债务问题，更是让公司“雪上加霜”。“今年还剩1个多月了，*ST宝实已到生死存亡的关键节点了。”有市场人士称，重整进度加快也是必然，接下来就要看管理人如何操作了。

*ST宝实破产重整提速

具体来看，11月24日晚，*ST宝实管理人确定了重整计划中“10股转增5.03股”实施方案，共计可转增约3.84亿股股份。转增完成后，公司总股本将由7.64亿股增至11.48亿股。公告显示，本次资本公积转增股票不向*ST宝实原股东分配，由管理人进行处置以及向债权人分配抵偿债务，转增股票股权登记日为11月27日，上市日为11月30日。

根据公司此前披露的重整方案，转增股票中的约3.34亿股由管理人进行处置，股票处置所得优先用于支付重整费用和清偿各类债务，剩余部分则用于提高公司的经营能力；剩余约0.5亿股用于抵偿债务。

对于上述3.34亿股转增股票，公司管理人已有安排。据公告，管理人拟通过竞价方式处置该部分股票，用于引入重整投资人，要求参与竞买方一次性竞买管理人处置的全部股票，不接受分拆竞买，购买价格不低于1.45元/股。

除了管理人加快工作节奏外，控股股东方面也在积极“自救”中。回顾来看，*ST宝实11月20日晚发布重大事项停牌公告称，公司于当日收到控股股东宝塔石化通知，其正在筹划涉及公司控制权相关的重大事项。公司股票自11月23日起停牌，预计不超过5个交易日。

有意思的是，在宝塔石化宣告筹划控制权重大事项停牌的前两个交易日，公司股票连续收获涨停板，资金的抢先一步是巧合还是精准操作，引人关注。

需要指出的是，由于已经连续两年亏损，若2020年最终经审计的净利润为负，*ST宝实将暂停上市；若破产重整不能按期完成，公司将被法院宣告破产清算，公司面临的将是终止上市。由此可见，摆在公司管理人面前的任务艰巨。

“*ST宝实破产重整进度加快得益于宁夏当地政府的重视，要不然等着公司的就是破产清算。”有熟悉公司人士告诉记者，*ST宝实破产重整的管理人由北京金杜律师事务所和宁夏自治区的9个部门共同组成，目的就是帮助公司完成“保壳清债”任务，渡过眼下难关。

主业表现“不给力”造恶果

根据披露，*ST宝实破产重整计划分为几个步骤：首先是权益调整，实施资本公积金转增股本；其次是分类清偿债务；最后调整后续经营思路。

根据重整计划，经公司管理人审查确定的债权人共计252家，审查确定的债权金额共计6.78亿元。假定按照*ST宝实破产清算状态下的普通债权总额5.6亿元进行分配，公司普通债权的受偿率约为17.79%。

资料显示，*ST宝实的主要业务为轴承、船舶电器及汽车前轴的生产与销售。其中，轴承业务的营业收入约占公司总体销售规模的70%，旗下NXZ品牌是中国驰名商标；船舶电器业务拥有武器装备科研生产许可证、军工保密三级资格单位认证等资质，在细分领域业务市场占有率达90%以上，行业排名第一。

*ST宝实从昔日的“西北轴承王”到如今破产重整，主业表现持续乏力或是主要原因。

*ST宝实今年前三季度净利润再度亏损4870元，并预计全年仍将发生亏损。2019年年报显示，公司轴承业务收入较2018年基本持平，但毛利率较同期下降了41.70%；其他业务营业成本较2018年同期增长25.05%，毛利率较上年同期下降877.62%。

对于主业表现不给力，公司称，主要系销售产品受市场订单影响，产品结构发生较大变化，所销售主导产品无明显价格优势。

对此，有熟悉*ST宝实的人士告诉记者，除了市场因素外，公司经营管理不规范亦是导致公司走“下坡路”的关键因素。“公司经营思路和资本运作没结合起来。”该人士坦言，轴承行业竞争日益激烈，如果公司不在主业经营中深耕细作，被淘汰也是理所当然。

公司管理人也发现问题所在。管理人在重整计划中提出，在化解公司危机、消除公司债务负担后，将积极引入重整投资人并适时注入优质资产，并提出“保留轴承主业，剥离低效资产”等具体办法。

“做好优势轴承业务、做好精细化管理、明确市场定位十分关键。”前述人士认为，如果公司后续能运用好现有产能，做出符合市场需求的产品，未来依旧可期。