11月27日讯

军工股早盘表现活跃，截至发稿，板块逆市涨近1%；个股方面，美盈森、天和防务、尤洛卡均涨停，成飞集成、抚顺特钢均涨逾6%。

消息面上，据新华社消息，中央军委改革工作会议11月24日至26日在京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央军委深化国防和军队改革领导小组组长习近平出席会议并发表重要讲话。习近平强调，深化国防和军队改革是实现中国梦、强军梦的时代要求，是强军兴军的必由之路，也是决定军队未来的关键一招。要深入贯彻党在新形势下的强军目标，动员全军和各方面力量，坚定信心、凝聚意志，统一思想、统一行动，全面实施改革强军战略，坚定不移走中国特色强军之路。

习近平强调，要正确认识和全面把握深化国防和军队改革的总体要求。深化国防和军队改革的指导思想是，深入贯彻党的十八大和十八届三中、四中、五中全会精神，以马克思列宁主义、毛泽东思想、邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观为指导，按照“四个全面”战略布局要求，以党在新形势下的强军目标为引领，贯彻新形势下军事战略方针，全面实施改革强军战略，着力解决制约国防和军队建设的体制性障碍、结构性矛盾、政策性问题，推进军队组织形态现代化，进一步解放和发展战斗力，进一步解放和增强军队活力，建设同我国国际地位相称、同国家安全和发展利益相适应的巩固国防和强大军队，为实现“两个一百年”奋斗目标、实现中华民族伟大复兴的中国梦提供坚强力量保证。

习近平指出，把握深化国防和军队改革的指导思想，关键是要抓住党在新形势下的强军目标这个“牛鼻子”，坚持用强军目标审视、引领、推进改革。党的十八大以来，围绕实现强军目标，中央军委统筹军队革命化、现代化、正规化建设，统筹军事力量建设和运用，统筹经济建设和国防建设，制定新形势下军事战略方针，提出一系列重大方针原则，作出一系列重大决策部署。要通过改革把这些重大战略谋划和战略设计落实好，为贯彻强军目标提供强大动力和体制保障。

习近平强调，要着眼于贯彻新形势下政治建军的要求，推进领导掌握部队和高效指挥部队有机统一，形成军委管总、战区主战、军种主建的格局。坚持坚定正确的政治方向，通过一系列体制设计和制度安排，把党对军队绝对领导的根本原则和制度进一步固化下来并加以完善，强化军委集中统一领导，更好使军队最高领导权和指挥权集中于党中央、中央军委。对领导管理体制和联合作战指挥体制进行一体设计，通过调整军委总部体制、实行军委多部门制，组建陆军领导机构、健全军兵种领导管理体制，重新调整划设战区、组建战区联合作战指挥机构，健全军委联合作战指挥机构等重大举措，着力构建军委——战区——部队的作战指挥体系和军委——军种——部队的领导管理体系。

习近平强调，要着眼于抢占未来军事竞争战略制高点，充分发挥创新驱动发展作用，培育战斗力新的增长点。国防科技发展是具有基础性、引领性的战略工程。必须选准突破口，超前布局，加强前瞻性、先导性、探索性的重大技术研究和新概念研究，积极谋取军事技术竞争优势，提高创新对战斗力增长的贡献率。

另外，近期，我国军改预期愈演愈烈。据上证报消息，分析人士认为，中东冲突再起或将市场关注焦点转移至军工概念。在改革大幕开启之际，军工将再次迎来投资的风口，相关上市公司有望获得价值重估。横盘已久的军工板块，行情一触即发。

当前，A股市场呈现结构性行情，投资者不断寻找新的热点。国泰君安认为，土耳其击落俄战机该事件本身，并不足以引起市场对军工企业现金流变化预期的改变，但有望成为引发军工股上涨的一个催化剂，转移市场关注的焦点。目前，该事件还有较大的边际影响力，或成为2015年末最重大的催化剂事件。

与此同时，我国军改大幕已经拉开。《解放军报》11月19日发文指出，军队改革是国家整体改革的重要组成部分，是一项复杂的系统工程，只有依靠国家整体力量才能顺利推进。文章还表示，军队改革必须纳入国家整个战略规划，在国家层面统一领导、统一进行。

国泰君安认为，军改顺利推出必当影响我国武器装备建设的发展方向和投资重点，这也是支撑军工股较长周期上涨的逻辑之一。安信证券也认为，军队改革是我国强军的必由之路。从宣布裁军开始，军工上市企业动作频频。军工作为市场高活跃度的板块之一，在改革大幕开启下，军工将再次迎来投资的风口。根据改革的方向，重点关注资产证券化（特别是科研院所改制）和军民融合。

从资产证券化方面来看，安信证券表示，资产证券化是军工行业的发展趋势，有利于改善资本结构，提高资产运营效率，利于资本的做大做强。全球百大军工企业中，接近80家都是上市公司，而我国十大军工集团的证券化率多数仅为30%左右，相较国企60%的证券化目标还有较大空间。提高军工资产证券化率在于把总装资产和科研院所的核心资产证券化。科研院所改革作为国企改革的一部分，随着1+N政策的出台，对改制的科研院所鼓励实行员工持股等股权激励，将利于调动改革积极性。航天科技集团、航空工业集团等公司下属科研院所的分类改制已经率先开始试点。鉴于科研院所的优质资产，其盈利能力往往强于其下属或相关上市公司，因此作为整合平台的上市公司将获得价值的重估。

从军民融合方面来看，安信证券表示，在军民融合上升为国家战略后，作为军改的重点，融合进度将加快，融合层次也将加强。五中全会特别提出要实施军民融合发展战略，形成全要素、多领域、高效益的军民深度融合发展格局。“军转民”可重点关注北斗产业链，“民参军”可关注具有技术优势和军品资质的上市公司。

对于军改的重要意义，招商证券表示，近期中国周边环境不断恶化，军队改革有效顺利推进将为国家安全注入强心剂。目前，我国卫星研制与发射技术已经步入世界先进水平，但要实现卫星星座组网、高效运营并创造商业价值还需不断前行。我国在全球商业航天市场中占比较低，未来发展空间巨大。