正如鲁迅先生所言，毕竟旧历的新年更像新年。在这立春已发，寒冷依旧的除夕，向朋友们祝贺新春之喜。

羊年是不幸的一年，我们经历了一次一次的股灾，20多次的千股跌停，很多人的资金链断裂，财产被摧毁，尽管有些幸运儿在投机中获得了财富，但那是极少数，参与投机的力量，没有什么人能真正逃避开危机。这轮灾难的始作俑者某些公墓和私募基金如何？上半年还得意洋洋，而三次股灾却不得不承担巨大的损失或清盘。

股灾的大的线索其实非常清楚。上半年有些机构疯狂地拉高出货，下半年随着去杠杆而经历了2次暴跌。在羊尾巴阶段，股灾3.0板被熔断机制开启。尤其是这次暴跌，几乎没有人能幸免，主要是熔断机制4天两个跌停，大一点的资金根本无法走掉，就是逃命也是止损离场，丢盔卸甲。我们以南京银行(601009,股吧)为例，两次熔断之后的价格到了15.5元，而现在也接近15元的价格。也就是说你不卖必须忍受损失，而你卖出了盈利并不多。当然南京银行是高成长低估值的优质股票，目前的动态市盈率不到6倍，市净率在1之下。而那些投机股就没有这么幸运了，很多股损失在百分之50一上，而最悲怆的事情是他们仍没有见底。

在新年迷茫之际，我给大家指出如下几点希望。

第一点，新的一年“三去一补”并非就是利空消息。去产能主要是针对钢铁和煤炭，去库存主要是针对房地产，去杠杆主要针对地方债。补短板其实就是创新创业。钢铁煤炭的过剩体现在价格的走低，而价格不仅仅是供应过多问题，还有石油价格的通缩效应。但是从缓解我国的污染和环境的角度，即使没有过剩的产能我们也必须淘汰那些技术落后的企业，所以，从总体判断，这些供给侧的措施尽管免不了短痛，但对整个经济却是利好。对于银行而言，未必一定会增加多少不良资产，或许这些僵尸企业的信贷早就在不良资产里的坏账了。并非所有的银行都涉及这类信贷资产，我们必须甄别对待。

第二点，从2008年以来，银行股经历了接近8年的调整。的确在2013--2014年的阶段出现不良率上升和业绩的波动。但目前国有大行仍处于这个低潮时期，主要是因为国有大行在上游行业的信贷比例大，还要经历去产能去库存的痛苦，但是股份制银行和所有的城商行已经逐步走出了拐点，不良资产率开始见顶或已经见顶，总资产和净利润开始恢复性增长。这个方面以南京，宁波，北京三家城商行最为明显。

最黑暗的时候就是股价最便宜时候，猴年，那些股份制银行，小的城商行有可能引领金融板块，走出一段价值发现的行情。

第三点，我国的股市目前价值体系扭曲，所谓的成长股价格仍处于泡沫阶段，泡沫已破，将来就是见底也需要一段长期的疗伤阶段，其实疗伤就是化解套牢筹码，培育新的增长点，等待业绩和价格的平衡。而银行股由于长期悲观预期，价格处于全世界的最低位置，估值的历史最低点。国有大行5倍之下的市盈率，股份制银行6倍的市盈率，小银行7倍的市盈率，如果没有所谓的危机，这个价格是很难等到的。一旦被机构完成建仓任务，这些股涨幅巨大，2--3倍的升幅都是合理的。所以，越是在困难的时候，越是要看到光明和希望。

第四点，对于我们这些喜欢价值同时又不放弃成长的人而言，选择南京银行就是很好的目标。假设从比较悲观的预期看，一年之内银行股仍没有行情。按照南京银行的PB为1的估值推测，其价格如下：一季度的每股净资产在14.7附近，2季度每股净值在15.5附近，三季度是16.2附近，年底17附近。这四个阶段就是南京银行的价格区间。

我们要有信心，有耐心，有决心等待价值股的重新崛起。概念炒作尽管不会从此失去市场，但羊年的投机已经失败。痛定思痛，整个市场都应该反省我们的股市文化。。

猴年没有马月，这一年将会是中国股市文化的转折之年。

(文章来源于：和讯善财有道)