到底是什么导致今天暴跌，对后市究竟是如何看法？

研客君分析如下：

从短期因素来看，今日暴跌最大的因素，恐怕在于下周国务院对注册制改革的授权就将正式实施，A股市场又将步入一个敏感期。2015年12月27日，全国人大常委会审议通过了股票发行注册制改革授权决定，该决定的实施期限为两年，自2016年3月1日起施行。3月1日，也就是下周二。市场对此消息提前反映了。

今天盘间，又有人传知情人士透露：3.1日起创业板全面停止审核，后续按注册制实施；主板和中小板暂时未定，择期再做安排。今日受此传闻影响，创业板领跌。

第二个原因，在于昨晚美国2月份的服务业PMI，也就是服务业的衡量指数，初估从前一个月的53.2，掉到了49.8。这是28个月来，第一次掉到了荣枯线之下。由此对全球经济再度担忧，不过这不是最主要的因素。

研客君认为，今天暴跌，以及未来一段时间，市场很难有像样起色的根本原因，恐怕是市场对近期这一数据的反映：

1月份金融数据远超市场预期：当月人民币贷款增加2.51万亿元，同比多增1.04万亿元；社会融资规模增量为3.42万亿元，同比多增1.37万亿元。两项数据均创历史新高。

按说对股市是好事，但相比此次这个数据折射出的更深刻的担忧，是投资者对大放水背后中国经济前景的极度悲观。

2月18日上午，国家统计局公布了一月份的各种工业指数，PPI（生产价格指数，出厂价格）同比降低5.3%，环比下降0.5%，工业生产者购进价格同比下降6.3%，环比下降0.7%。与此同时，CPI（消费价格指数）同比上涨1.8%，连续3个月回升，涨幅较2015年12月扩大0.2个百分点，创去年9月以来新高。这说明：虽然大宗商品和生产资料的价格大幅降低（采掘工业价格下降19.8%，原材料工业价格下降9.1%），但是通胀却有越来越猛烈的趋势。

这说明：放水已经相当剧烈。

但是进入今年以来，央行放水更为剧烈。春节以前（包括一月和二月初）累计放水1.6万亿的原因主要有以下两点：

1、聪明资金已经提前嗅到了大放水的气息，所以大力购买京沪深的房子，导致房贷剧增。虽然一月份新增贷款高达2.51万亿，同比大增58%，但是贷款主要不是给工业企业的，而是房贷，否则工业企业的存款也应该同比增加。但是工业企业的存款只增加了大约8000亿元，远少于2.51万亿。（这里普及一下知识：企业贷款之后不可能立刻用光，而是把绝大部分存储在银行。加上一些条件不错的企业可能会增加存款，所以如果贷款都去企业的话，当月存款应该和贷款差不多）。

2、机构和个人大力归还美元贷款，并大力兑换美元，导致流动性奇缺。去年12月，我国美元储备减少1100亿美元，降幅创记录；但是今年一月份再次创记录，下降2400多亿美元，从3.3330万亿减少到3.0929万亿美元。与此同时，一月份央行外汇占款下降6445亿元。也就是说，在我国外贸持续取得盈余的情况下，今年一月份外汇储备继续创纪录地大幅减少！所以，即使春节以前央行频繁进行逆回购、SLO、SLF等放水操作，累计释放了1.6万亿资金，但钱还是紧张。甚至春节之后这几天，每天仍在释放百亿资金。

重复一遍：一月份我国外汇储备剧烈减少2400亿美元！照此速度，达到2.7万亿美元的警戒线（这是根据国际标准计算出来的一国货币汇率的安全线）两个月可能都不到！也就是说，到2016年3月份，人民币汇率可能会剧烈跳水。

因此，春节以后央行不仅继续放水，而且强撑着不降准（更别说降息了），就是希望继续维持人民币汇率。在老邓的财经茶馆看来，这种做法类似于把脑袋埋到沙堆中的鸵鸟，自欺欺人，得过起过，以为别人看不到危险。

面对人民币剧贬的趋势，我国怎么办？

继续放水！2月18日傍晚，央行决定延续前期增加公开市场操作频率的有关安排。也就是说，继续春节前的放水措施。这说明，二月份乃至可能三月份，人民币会兑换成美元继续出逃。由于生产和流通领域中的人民币减少了，所以央行只能继续放水。

放水，放水，放水！我眼含泪水，仰天长叹：这样下去人民币不知道什么时候就崩溃了！停止降息降准，只是让崩溃的时候来得晚一些，但该来的还是会来啊！

那么国人手里的人民币怎么办？股市怎么办？！

如果可以换美元，可以适当换一些。但是我估计会越来越难，而且美元（在我国）的利息很低。所以在大多数人不可能还得到、或者换足够美元的情况下，可以适当买一些黄金。还有就是在股市中等待机会。

但是股市、汇市、楼市，现在我国只能最多保两个。我国首先要保的是房地产，因为制造业不可能马上振兴，盖房子却是最简单的，推出一些政策把农民赶进城，这些政策本身的推出也容易。所以国家首先会保卫房地产。

实际上，现在楼市去库存已经变成一项政治任务，相关部委和地方政府密集出台信贷杠杆、税费减免、优化落户、房价补贴、政府回购等多种政策，以支持去库存的行动。安徽、湖南均明确表示，今年棚改货币化安置比例不得低于50%；山东东营则强调，2016年全市要实现5.5万农业转移人口市民化、1.9万城中村和城边村居民完全市民化。在江西省出台的政策中，甚至包含对地方政府的“问责”条款，这说明问题极为严重。但现实情况并不乐观，所以国家还会继续加码新政策。没有房地产救急，中国经济的崩溃速度更快。

第二是保卫汇率。上面已经分析了，在不得不大力放水的情况下，央行就是不降准，显然就是想保汇率，但在人民币纷纷兑换美元的情况下，汇率也很难保得住。所以现在根本顾不上股市。企业能IPO、再融资的，证监会都尽量批准，明显是在救企业。因此，股市近期看到2500点是板上钉钉的事。

原文来源：综合老邓的财经茶馆