国务院国资委于周内公布，将在6家央企启动4项改革试点，相关央企在香港上市的公司，都纷纷出现异动，成为市场焦点所在。

　　受惠央企启动改革

　　被列为试点企业的6家央企为国家开发投资公司、中粮集团有限公司、中国医药集团总公司、中国建筑材料集团有限公司、中国节能环保集团公司和新兴际华集团有限公司。其中，国投和中粮集团被列为国有资本投资公司改革试点;中国医药集团和中国建筑材料集团成为混合所有制经济试点。新兴际华集团、中国节能环保公司、中国医药集团和中国建筑材料集团4家公司则成为董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点。

　　受消息影响，上述央企旗下的企业，例如华联国际(0969)、中国食品(0506)、中国粮油(0606)、蒙牛乳业(2319)、中粮包装(0906)、中粮置地(0207)、国药控股(1099)、中国建材(3323)、中节能海东青(2228)、百宏实业(2299)及中国地能(8128)等，都在政策公布当日应声上扬。

　　虽然上述公司都有国策支持，但若从基本面去看，则每家公司的质素都各有不同，可谓良莠不齐。若以股东回报率 (ROE)去衡量，ROE在10%以上的公司有蒙牛乳业、中粮包装、国药控股、中国建材及中节能海东青，她们最新年度的ROE分别为11.72%、10.5%、11.93%、17.82%及18.6%。换言之，中节能海东青的ROE是相对较高的一间，其次是中国建材。

　　若从估值角度去看，中节能海东青及中国建材的市账率(PB)分别为1.34倍和0.94倍，低于其他股份，估值相对吸引。两者之中，以中节能海东青的财务数据较佳，其边际利润为16.2%，资产周转率为0.71倍，负债比率为1.6倍;与中国建材的4.9%的边际利润、0.43倍的资产周转率和8.2倍的负债比率相比，中节能海东青的质素明显较佳。

　　中节能海东青的母公司为中国节能环保集团，后者的主业包括节能、环保以及清洁能源和资源回圈利用等领域，目前在海内外拥有子公司419间，当中又以中节能海东青是其重点发展之一。综合种种因素，中节能海东青在一众改革受惠股中，是最值得留意的一间。

　　中建材可用期权策略

　　至于中国建材方面，其ROE主要由高负债去推动，财务风险较高。然而，该公司是在这批改革受惠股中，唯一一只股份可作期权操作，投资者可利用期权策略去管理风险，或可弥补该股财务风险较高的问题。

　　(笔者为证监会持牌，并无持有上述股份)