事件:本周白酒板块大幅上涨,近两个交易日累计涨幅达8.3%。茅台、五粮液涨幅8.4%和7.3%,板块中5只股票涨幅超过10%。我们从年度策略开始看好今年的白酒行情,本周报也再次提示了布局时点。再次强调我们观点如下:

　　本轮白酒反弹并非基本面的整体好转,而是基于情绪与资金面的估值提升,其中沪港通的推进是主要催化剂:近日联交所方面表示,沪港通准备工作进度良好,沪港两市交易所已各自启动系统测试,并将于9月举行大规模演练。股港通推进步伐加快,而境外资金偏好于稳健增长的低估值蓝筹标的,且白酒是港股的稀缺品种,因此在情绪与资金的推动下,板块估值出现提升。但从行业角度,白酒行业仍处在深度调整期,行业尚未见底,并未出现显著的基本面整体改善,因此本轮反弹的力度与持续时间或均有限,股价表现预计会出现分化;

　　以茅五为代表的一线白酒有望率先走出行业调整,依靠品牌力取胜,首推五粮液:高端酒有望率先走出行业调整,大众消费成功承接。茅五凭借品牌力与性价比,基本肃清高端酒市场。五粮液在淡季理顺渠道价格,渠道库存也降低到低水平,下半年报表业绩有望大幅增长。茅台要求10月底前全部完成今年计划,导致批发价回落至850元,但经销商并不恐慌,预计旺季价格可回升,且春节前大部分经销商会增加今年计划量,茅台全年业绩也可能超预期。旺季效应以及年底估值切换有望启动新一轮行情,目前估值仍未回归合理水平,建议可以继续买入五粮液(目标价23元)和贵州茅台(目标价225元)。