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　　业内人士透露，大量私募基金均存在类资金池，通过超募或假项目，借新还旧，一旦房地产市场变差，投资者观望，没有新的钱进来，就只好亏钱，或跑路。

　　爆发于7月初的河北海沧延期兑付事件持续发酵。据知情人士7月下旬对21世纪经济报道记者称，目前已知的受损投资者达300多名，包括个人和机构投资者，分布于北京、上海、天津、广东、石家庄和福建等多地，被卷走金额至少5亿元人民币。

　　第三方财富管理机构成为此次事件中受重创的一方。据消息人士透露，目前已知卷入其中的包括上海一家中型机构，东莞一家银行，以及深圳一家第三方理财机构。

　　乱象并不止于此。海沧引爆了地产私募基金普遍存在的类资金池和平台担保问题。据21世纪经济报道记者调查，类似海沧的地产基金并不在少数，甚至在北京、深圳这样的一线城市，同样存在，一旦市场下行，借新而不能还旧，基金管理者便难免跑路。

　　无奈之下，多地投资者已委托律师向事件各相关方发律师函，寻求解决方案。

　　“目前监管缺失存在空白。”多位业内人士表示。然而，对于很多投资者而言，教训也许才刚刚开始。在房地产市场进入弱周期之际，更多私募资金池或将被引爆。兑付危机的爆发将进一步加重投资者的观望情绪，造成更多私募基金的兑付压力，加速地产基金行业的洗牌。

　　姜涛的生意经

　　出生于1981年的海沧前法人代表姜涛，被熟悉他的人所知晓，是一个优秀的基金销售员。姜涛前老板之一、深圳一位私募基金经理对其评价是：有商业悟性，销售能力强，逮到机会就上。

　　2012年夏天，姜涛自己主动找到这家基金位于河北的分部，成为了一名基金销售员，销售业绩优异的他，几个月后选择了离开。

　　这几个月的经历，被姜涛的前同事解读为是来“偷师”的。姜涛前老板回忆称，姜涛的一大长处就是用利益来捆绑各相关方，比如用高佣金来吸引第三方理财机构或个人，并许以厚利。这一招数，沿用到了后来他自己的生意中。

　　海沧旗下的几个有限合伙产品中，委贷协议中融资方给海沧的利息仅为年化14%，而另一边，海沧对投资人承诺的年利率则平均在12.5%左右。

　　在整个链条中，融资方以低成本融得资金，担保公司轻松赚取担保费，代销方获得高佣金，投资者被许以高息回报。姜涛以他的方式似乎营造了一个多方共赢的局面。

　　然而，据业内人士介绍，海沧需要支付给担保公司3%左右的担保费用，加上销售和推广成本，如果按照上述模式，海沧肯定是亏本的。“可以解释的可能性是，基金超募部分被拿去放高利贷了。”该人士说。

　　美丽的假象背后，是隐秘的资金池黑洞。公开资料显示，在海沧的多个项目中，均存在超募现象，并且存在三个虚假项目。