债券基金去杠杆

　　《管理办法》明确规定基金总资产不能超过基金净资产的百分之一百四十，这意味着基金投资的杠杆上限为140%。

　　而对于善用高杠杆的债基来说，《管理办法》的实施将会开启其去杠杆化历程。

　　“在过往的债券基金和保本基金的运作过程中，基金经理在债券投资中，为了提高收益率，通过回购等方法抵押债券进行再投资。保本基金和债券基金往往通过放大持有债券的杠杆比例获取更多的超额收益。以今年上半年为例，债券市场走出了小牛市，不少债券基金纷纷放杠杆增加债券基金的配置，从而博取超额收益。”深圳某债券基金经理介绍。

　　据21世纪经济报道记者统计，大约百余只债券基金的杠杆比例超过了上述管理办法的规定。

　　“接下来不少债券基金要开始去杠杆了。事实上，现在信用债的质押并不容易，首先要看资质，对于低评级的信用债接受的机构比较少，尤其是在岁末年关等关键时点，银行对于充足率要求比较高，对于AA-和AA的民营企业信用债做质押比较难。”接受21世纪经济报道记者采访的某债券基金经理表示。

　　上述基金经理同时提醒，在债券基金去杠杆化的同时将会减少对债券的配置，这或将对交易所债券冲击较大。

　　此外，管理办法对打新亦有要求。

　　《管理办法》指出，基金财产参与股票发行申购，单只基金所申报的金额不得超过总资产，单只基金所申报的股票数量不得超过拟发行股票公司本次发行股票的总量。