证券时报网02月04日讯
自1月末以来，A股一路下挫，而1月27日至2月2日5个交易日沪指累计跌幅近8%，其中蓝筹板块成为重灾区。2月3日，保险、券商、银行等权重板块终于迎来反弹，A股的反弹行情要重新开幕了吗？后期哪些行业及板块值得投资？德邦证券研究所首席策略分析师张海东做客证券时报网财苑社区（cy.stcn.com），就投资者们关注的问题进行了详细解答，以下为访谈实录：
财苑网友：蓝筹板块的反弹已经结束了吗？
张海东：近期的蓝筹板块走弱是短期的回调，调整结束后有望再次上涨。
财苑网友：保险股的强势行情能否持续？
张海东：保险交易所、个税递延养老保险的政策催化，使得作为唯一能加杠杆投资股票的金融机构的投资催化将推动保险板块上涨，保险行业估值横向、纵向比较均较低，向上空间较大，看好长期投资价值。
财苑网友：银行板块当前估值是否合理？
张海东：银行2014年业绩增速小幅放缓于9.5%，主要受信贷需求疲弱叠加央行4季度降息减少息差的影响，坏帐率有望上升。短期有一定的调整压力，但在国企改革和混业经营的预期下，市场对于银行的不良资产率更加理性。从估值角度来看未来提升的空间仍然相当大，目前国内银行的ROE要比国外的银行高，估值有望向国际水平靠拢。
财苑网友：券商股此前被疯炒，后期是否还有上升空间？
张海东：券商股经过此前的疯炒后，估值已经不便宜，PE和PB已回到历史平均水平之上，加上管理层给两融降杠杆，对于三家违规券商给于暂停三个月新开户的处罚，还有将融资融券门槛从10万提至50万，这些都对券商形成不利，短期来看券商还要调整，长期来看券商仍然看好，受益股市牛市的红利。
财苑网友：IPO节奏超预期，会对A股造成压力吗？
张海东：新股加速扩容形成负面冲击令股市持续走弱。每次新股发行都是对大盘形成短期冲击，而且近期新股不但规模扩大，而且速度也是加快，这种对股市的压力更加明显，同时也体现了管理让短期股市降温的意途。最新24家新股共融资额120亿左右，按此规模全年在1500亿，这个规模市场还是有能力承受。所以我们认为，每月的新股发行只是短暂影响市场回调，而长期来看还须看基本面和政策，以及利率水平，目前经济偏弱，政策依然维持偏松格局，长期利率水平将下行，对于股市长期方向仍然看上行。
财苑网友：近期人民币汇率贬值不少，会对国内资本市场造成哪些影响？
张海东：人民币贬值导致资金外流，12月热钱流出五千多亿，造成国内流动性偏紧，银行间7天回购利率一直保持在4.5%偏高水平，叠加新股发行分流资金，对于市场形成资金面偏紧的压力。人民币贬值对于的投资类的房地产和银行股影响比较大一些，而对于出口型的纺织板块是利好。
财苑网友：1月份中国制造业采购经理指数(PMI)连续5个月下跌，，会不会对A股形成压制？
张海东：1日公布的PMI指数49.8跌破50荣估线，企业生产比较差，主要是需求减弱下，企业库存增加，使得企业主动去库存，减少生产所至。显示出经济疲弱，宽松政策需要加码，对抗通缩风险。对于股市的影响来看，企业的经营困难，预示企业盈利状况不理想，从最新公布的工业企业利润增速大幅下滑说明这一点，未来有进一步下滑的可能。市场从估值提升转向对企业盈利的担忧，在进一步宽松政策推出之前，大盘延续调整行情。
财苑网友：经济数据相当糟糕，但是央行却没有降息降准的举动，这是为何？
张海东：最新数据显示经济疲弱，而央行却没有降息降准，主要原因资金在金融系统空转，并没有进入到实体经济。去年11月的降息导致股市和房价的上涨，而资金利率不跌反涨，管理层担心降息降准会进一步加大资产价格的上涨，而对于实体经济的帮助有限。同时近期人民币贬值压力较大，资金外流也是比较明显，我们认为人民币贬值预示着降准的可能性增加，因为从历史数据看，人民币汇率与降准具有相关性。
财苑网友：2015年上半年，你最看好哪些投资主线？
张海东：投资主线主要看好：（1）低估蓝筹的券商、银行和保险；（2）先进制造业的智能制造/机器人、高铁和核电；（3）现代服务业的大健康和消费升级；新兴产业的互联网技术、新能源汽车和环保；（4）主题投资的国企改革、土地改革和迪斯尼。
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（证券时报网快讯中心）
