一年转眼已过，离岁末钟声的响起，只剩3天，今天是最后一个周末。

很多朋友开玩笑要我发红包，那就在公众号文章末尾发个500块钱的红包。

寒风掠过大江南北，大盘上红绿跳动交相呼应，永不知疲倦，有人急于止盈离场，有人忙着抄底布局，远方的宏观数据和政策风向仍在交织博弈。

(相关资料图)

在涨跌沉浮间，寄托了无数人的希望。

00后带着量化工具入场，90后在牛熊切换中学会止损，80后扛着仓位穿越周期，而那些早年缔造价值投资标杆的企业家，鬓角已染霜。

巴菲特的股东会成为了回忆，但是芒格的箴言仍会一直流传，资本市场依然是让无数人哭，让无数人笑的修罗场。

股王贵州茅台距历史高点已回调许久，格力的分红故事不再鲜见，曾经的白马股有的褪色成 ST，有的在转型阵痛中挣扎。

来时的赛道不断湮灭，而且是正在进行时。

近三年，A股已有127家公司退市，退市率从不足0.3%升至1.2%，把时间拉长，有超过六成的主动权益基金跑不赢基准。

股市的风险，很少有人真正敬畏。

更多的，是路过一个个热门赛道，看着他们从人声鼎沸到反复收割。

股市似乎是一个没有记忆的地方，恒大系债务危机发酵已4年，中概股熔断潮也刚过去4年，而距那场A股熔断机制的短暂试水，已经9年。

有多少人还记得这一幕幕当时的重大事件，都忙着站在K线堆砌的沙丘之上，展望未来。

以为握住的是一匹黑马缰绳，却常常马失前蹄，看着不远处的骑手呼啸而过。

以为坚守的是业绩与成长，却常遭遇估值的崩塌，屡屡被情绪与叙事裹挟。

一直无限循环，而每一次循环都会忘记上一次，像鱼的记忆。

还来不及进步，又被新的浪潮所包围。

早盘推送的利好研报，可能是AI生成的模板化文字，盘中疯传的小道消息，下午就被辟谣是恶意炒作。

最开始财报有修饰的，后来概念有造假的，然后题材有炒作的，现在连龙虎榜数据都藏着资金博弈的陷阱。

蹭AI热点的传统企业，伪创新的科技公司，画饼的跨界巨头，号称 “价值洼地” 的 ST 股，全是镜花水月。

即便是火眼金睛，也可能迷失在频繁的涨跌中，因为有些涨和跌，就是给你看的。

以为看似详实的研报，是指路的明灯，然而AI撰写的研报数量，已经超过了人类分析师的产出。

没有灵魂的研报，是背后的算法吞食财报数据，拼接行业信息，如传声筒般让真实价值失真变形。

你可能会发现，专业的估值模型，也可以给出相互矛盾的结论。

是价值陷阱，还是错杀的机会？你该信谁？很多人选择了相信直觉。

然而股市恰恰是一个反直觉的地方，有些时候还不如相信硬币。

还记得那年，A股刚推行股权分置改革，股市投资还叫“入市”，巴菲特的理念刚在民间传播，广州的写字楼里，基金经理们熬夜研究财报，只为找到被低估的优质公司。

上海的咖啡馆里，散户们聚在一起，分享着对行业趋势的判断，话题从茅台的产能聊到格力的渠道。

一路向北的北京金融街，监管层推出退市新规，强调“买者自负”，从而催生了第一轮价值投资的萌芽，主题叫“核心资产”。

当然，名字是我取的，我的《A+H核心资产研究汇总》表，脱胎于此。

2007年，A股迎来超级牛市，招行等蓝筹股领涨，但是依然很少有投资者信奉长期持有，街头巷尾都在讨论如何打板。

2014年，沪港通开通，北向资金首次规模化流入，外资带着成熟的价值投资体系，开始布局A股优质资产。

2017年，“漂亮50”行情席卷市场，贵州茅台股价突破600元，价值投资越来越兴起，推杯换盏之间讨论的是茅台、神华、恒瑞医药。

前几日一位老友跟我说，他想念那个相信业绩说话、不搞题材炒作的年代。

我说如果不炒作，券商的Level 2数据就没法收费，还如何当牛市旗手？

量化私募、高频交易、AI选股，以及各种复杂的衍生品工具，目前市场上的投资策略工具多达数十种，如果你想全面覆盖，一年的相关费轻松过万。

我因为研究和写作需要，每年各类软件费用近10万，其中Wind最贵，还不算购买机构的数据和信息。

数据和信息理应收费，然而有些工具软件，号称“精准捕捉涨停板”，亦或是AI选股，很多人趋之若鹜。

AI选股工具匹配热门赛道，量化基金推荐短期标的，被算法接管的年轻投资者会越来越焦虑，新一代不再热衷研究公司内含价值，而是沉迷短线交易，最后变成龙虎榜上跳动的筹码。

但是被算法掌控的人们，无法自知，他们在井中互相印证后，认定市场只有短线机会。

打新，成为了中国股市一道亮丽的风景。

随着格局越来越小，也逐渐失去长期持有的耐心，以及深入研究的动力，甚至也包括分享价值的快乐。

我多年如一日深度分析公司基本面，并且分享我的研究成果，乐在其中，这是多数人无法理解的。

许多人认为我是为了专栏收费，其实专栏收入或许不及股市账户一天的波动，更何况我90%以上内容免费，我只是觉得应该知识付费，仅此而已。

斯蒂芬・茨威格在《断头王后》里面说：“所有命运的馈赠，都在暗中标好了价格，你必须要以另一种方式来交换，或者偿还。”

人生没有免费的午餐，所有看似幸运的获得，最终都需要付出相应的代价，只是很少有人真正明白这个哲理。

这两年我的收益率很高，相信专栏朋友的收益率同样也很高，你们获得的不止是财务收入，更重要的是自身的进步。

账户数字每天都会波动，甚至可能阶段性亏损，但是长时间的积累和进步，任何人都夺不走，润物细无声的收获，才是人生最大的财富。

恍恍惚惚一年就过去了，但是请记住，时间是优质公司的朋友，是平庸公司的敌人。

硬核与成长，坚守与等待，价值与沉淀，是这个世界的稀缺品，万物以稀为贵，拥有它，何愁前路无富贵！

祝大家今年丰收，年年丰收！

我对优秀公司的看法和平时的交易操作计划，放在专栏里面，公司的估值请参考下面这个《A+H股核心资产研究汇总》表。

所有分析过的公司都会在上面这个表里更新数据。

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