益诺思业绩增速不错：存货周转率远弱同行，受实验用猴价格影响大

《港湾商业观察》王璐

(资料图片仅供参考)

9月13日，上海益诺思生物技术股份有限公司（以下简称，益诺思）将迎来上交所首发上会。

益诺思的科创板之路能否顺利？

益诺思是一家专业提供生物医药非临床研究服务为主的综合研发服务（CRO）企业，作为国内最早同时具备NMPA的GLP认证、OECD的GLP认证、通过美国FDA的GLP检查的企业之一，与国际标准接轨，具备了行业内具有竞争力的国际化服务能力，为全球的医药企业和科研机构提供全方位的符合国内及国际申报标准的新药研究服务。

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营收净利润表现不错

招股书介绍，截至2022年12月31日，益诺思已拥有近6万平方米的现代化设施，拥有一支业务精湛、综合素质高的研究队伍，累计服务国内外640余家制药公司、新药研发机构和科研院所；累计完成10000余项临床及非临床评价专题研究服务；累计按照国际标准完成2700余项非临床评价专题研究服务；累计完成950余套创新药物的非临床评价项目（包括药代、安全性评价）等。

截至去年年末，公司已助力国内创新药研发NDA/BLA成功案例14例，IND注册成功案例270余例，同时协助60余个创新药获批了美国、欧盟、韩国及澳洲等国外监管机构的注册申报。

财务数据层面，2020年-2022年，益诺思实现营收3.34亿元、5.82亿元和8.63亿元，归母净利润分别为4237.20万元、8672.74万元和1.35亿元。非临床 CRO 业务系公司业务发展的基础，是公司主营业务收入的最主要的组成部分。报告期内非临床 CRO 业务收入分别为 3.12亿元、5.47亿元和8.23亿元。

毛利率方面，公司主营业务毛利率分别为39.80%、38.40%和40.35%，呈现一定波动。上述期内，公司研发费用总额分别为1993.83万元、2787.37万元及5234.12万元，研发费用率分别为5.97%、4.79%和6.06%。

益诺思表示，在2022年研发投入涉及的广度和强度明显增大。从组织形式上来看，公司在2022年初设立技术创新中心，配备专门的研发人员，形成专职加兼职的研发组织形式，增加了人员方面的投入；从项目投入来看，公司在新技术平台的建立和原有技术平台的完善方面的投入强度均有较大增长，具体表现为研发项目及其子任务数量增加较多。

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为2962.83万元、1.07亿元及1.80亿元，占各期末流动资产的比例分别为5.70%、8.48%和8.95%。同一时期，公司存货账面价值分别为2.13亿元、3.97亿元和4.89亿元，占流动资产总额的比例分别为40.97%、31.61%和24.32%。

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存货周转率远弱同行

报告期内，益诺思应收账款周转率为13.45次、8.55次及6.02次，呈现不断下滑态势。公司表示，2021年及2022年应收账款周转率有所下降系公司订单签订后均约定需要支付一定比例的首付款，公司新签订单较多，达到首期及较为前期的收款条件的合同较多使得应收账款余额增速明显高于营业收入增速。

此外，报告期内，公司存货周转率分别为1.22次、1.18次和1.16次，呈现逐年下降趋势，主要原因系报告期内经营规模扩大、合同履约成本增加较多以及实验用猴价格大幅上涨使得原材料金额增加所致。

值得关注的是，与同行业上市公司存货周转率比较，益诺思显得差距较大，同行平均值期内分别为9.65次、6.42次和4.91次。

益诺思回应称，在同行业上市公司中，公司和昭衍新药的存货周转率相对较低，美迪西和康龙化成的存货周转率相对较高。主要系公司与昭衍新药的主要业务均为非临床安全性评价业务，大多采用时点法确认收入，各报告期末合同履约成本较高，因此存货周转率较低。

关于原材料成本方面，招股书透露，报告期内涉及使用实验用猴的业务产生的收入分别为1.17亿元、2.6亿元和4.14亿元，占主营业务收入的比例分别为35.12%、44.77%和48.00%。

实验用猴等实验动物是益诺思的主要原材料。近年来，由于突发性公共卫生事件的影响导致我国实验用猴进出口业务暂停以及相关疫苗、中和抗体的研发占用了大量非人灵长类动物（公开资料显示，2020年国内内需达4万只，其中用于COVID-19疫苗和药物研发的实验猴高达6000只，约占既往国内年用猴量的20%），导致公司上游原材料灵长类动物（如食蟹猴、恒河猴等）的资源稀缺，相应采购价格持续上涨。2023年上半年实验用猴价格自2023年年初高点回落后，进入一个相对平稳并略有波动的状态。

据悉，益诺思此次拟募集资金16亿元，分别用于益诺思总部及创新转化中心项目、高品质非临床创新药物综合评价平台扩建项目、补充流动资金。（港湾财经出品）