美国2021年12月CPI 同比上涨7%，创下1982年6月以来最大涨幅。也因此，市场预期2022年美联储不得不加紧收缩政策以对抗持续的高通胀。

数据来源：美国劳工部

备受市场关注的美国通胀究竟是怎么监测的？

通常市场最关注美国CPI数据，我们今天先来看看CPI 是由哪些部分构成的，以及如何解读。

CPI 是什么

CPI，全称“Consumer Price Index”，即美国消费者价格指数。

通常被报道的是城市消费者的居民消费价格指数，简称CPI-U，从消费者的角度衡量美国购买趋势变化和通货膨胀的重要方法。

该指数由美国劳工部在每月第二周或第三周公布，如果比预期更高，则应认为美元强势/看涨。

CPI由哪几部分构成，最关注哪些细分项目

CPI制定时由8大类构成：食品饮料、住房、服装、交通、医疗健康、娱乐、教育和通信、其他商品和服务，在近年报告中往往被提到的是食品、服装、住房、能源、交通和医疗这6部分的价格，但因为食品和能源受气候和季节因素影响较大而价格波动较大，因此其实市场最关注的是扣除了食品和能源的核心CPI 。

以最新公布的美国CPI月度数据为例：

CPI中食物、能源和扣除二者的核心CPI，权重分别为13.990%、7.542%和78.468%，其中能源同比大涨了29.3%。

而核心CPI分为商品和服务两大部分，权重分别为20.768%、57.700%。

核心CPI商品包括服装、新车、二手车、医疗保健、饮料和其他，同比涨幅最大的是二手车（37.3%）。据媒体报道，由于供应链限制了新车生产，二手车价格在疫情期间一直是通胀飙升的助推因素。

核心CPI服务包括住房、医疗保健和交通，其中住房权重占比超32%。

CPI细分项目并非恒定不变的，通常两年才会换一次，不过也有可能在两年内进行一些细分项的统计调整。据彭博报道，美国劳工部将在5月公布4月数据时对新车和二手车的衡量指标进行更新。

美联储更关注PCE

虽然市场最关注的CPI（消费者价格指数），但美联储最关注的其实是PCE（个人消费支出物价指数）。

劳工部发布CPI的时间（统计月结束后的2~3周）要早于美国经济分析局（BEA）发布PCE的时间（统计月结束后4周），一般来说CPI对于市场的影响更早和更大。

CPI 权重基于居民消费调查，通常劳工部（BLS）每两年才会根据消费者行为和偏好的改变对消费篮子进行调整，而 PCE 权重基于企业销售调查，范围更为广泛，且权重等方面数据更新频率更快。

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