当前头条:观点 | 美股生物科技行业牛股频出,中国生物公司会有类似的机会吗?
来源:中信建投证券研究 发布时间:2022-08-31 05:43:29


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机构表示,比较国内外药企发展环境,我们依然看好产品型、平台型公司。相比海外药企,国内药企在工程师红利、临床成本、政策环境等方面都更有优势。平台型的百济神州、信达生物经过十来年的发展已经初具规模,产品型企业传奇生物的CAR-T产品达基奥仑赛凭借出色的临床效果也在海外开始迎来收获期。

康方生物发布2022年上半年财务报告,2022年上半年公司产品销售收入2.97亿元,营业收入1.63亿元,净亏损6.92亿元。

美国生物科技经历三十余年发展,高回报和高风险并存。部分公司IPO后获得数十倍回报,指数(XBI)回报率亦显著高于标普500及大型药企指数(XLV)。然而,对2004年-2018年间通过纳斯达克IPO上市的424家生物制药样本公司进行统计,仍旧存续的有225家,占比53.1%,存续企业市值小于1亿美元的有84家,占比达到37.3%;而市值超过50亿美元的仅有9家,占比4%。

生物技术不断推陈出新,引领行业发展,创新是不变的主旋律。自上世纪70年代重组基因技术问世以来,生物科技行业发展迅速,各类创新药的背后是技术快速的进步。从重组基因药物到靶向治疗,从抗体到ADC,近年来GCT等技术也开始飞速发展。

回顾Biopharma成长之路,产品、体系、合作、战略缺一不可。第一三共完成合并后,经历不断尝试找到了Enhertu,在ADC领域迎来创新药转型的机会。$安进(AMGN.US)$、$吉利德科学(GILD.US)$凭借优秀的产品组合推动公司成长,积极收并购拓展公司研究管线和发展方向,从一众生物制药公司中脱颖而出,完成自己从Biotech到Biopharma的升级。$再生元制药公司(REGN.US)$坚持技术创新,搭建专有技术平台,积极与各大药企展开合作,经历了20年才推出第一款产品但依然顺利发展壮大。

Biotech后起之秀,凭借新产品、新平台崭露头角。成立于2002年的$阿里拉姆制药(ALNY.US)$在RNAi领域成功突围,凭借优秀的RNA递送技术在同类公司中取得领先。与$诺华制药(NVS.US)$合作的长效降脂药Inclisiran2020年12月获得欧盟批准上市,不仅推动了心血管领域长效疗法的发展,也同样标志着把RNAi技术的应用从罕见病/遗传病推至慢病领域。$argenx SE(ARGX.US)$成立于2008年,专注于与学术机构合作,将学术成果产业化,搭建的抗体工程技术平台于2021年获批全球首个FcRn抑制剂Vyvgart。

比较国内外药企发展环境,我们依然看好产品型、平台型公司。相比海外药企,国内药企在工程师红利、临床成本、政策环境等方面都更有优势。平台型的$百济神州(06160.HK)$、$信达生物(01801.HK)$经过十来年的发展已经初具规模,产品型企业$传奇生物(LEGN.US)$的CAR-T产品达基奥仑赛凭借出色的临床效果也在海外开始迎来收获期。

重点Biotech生物科技公司跟踪:近期创新药公司估值有所修复,双抗、ADC以及GCT等技术方面有新的进展。我们对$信达生物(01801.HK)$、$百济神州(06160.HK)$、$荣昌生物-B(09995.HK)$,$君实生物(01877.HK)$,$康方生物-B(09926.HK)$等公司基本面进行了更新。

风险提示:创新药降价幅度超预期;新药研发失败风险;行业竞争激烈程度超预期;新药审批进度不及预期

编辑/somer

标签: 行业发展 年上半年

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