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尽管一些央行近期的意外加息让市场措手不及，但外汇市场波动性仍然处于相对较低的水平。

由于通胀和经济需求过剩存在上行风险，澳大利亚联储和加拿大央行本周分别加息25个基点，令多数分析师措手不及。

然而，这未能刺激对短期到中期澳元和加元价格波动的保护需求。与此同时，今年以来主导市场的低波动性趋势仍未改变，即便交易商在权衡下周美联储和欧洲央行会议引发震荡的可能性。

如果不考虑2020年3月疫情引发的市场混乱期间的短暂反弹，9月份主要石油市场的对冲波动成本升至十年未见的水平。地缘政治风险发挥了作用，但主要驱动因素是全球主要央行的货币政策收紧。

自那以来，波动性一直在下降，因为投资者认为通胀和终端利率正在接近峰值。然而，尽管全球通胀压力已有所缓解，但仍远未达到央行政策制定者设定的目标，他们目前预计将进一步提高借贷成本。

但就目前而言，期权交易商仍坚持己见。欧元的一周波动率(首次反映美联储和欧洲央行即将出台的决策)稍早升至一个月高位。但该利率仍低于今年迄今的平均水平，货币市场完全消化了欧洲央行加息25个基点的预期，并认为美联储采取类似举措的可能性为三分之一。

美联储官员可能会比预期更加强硬，比如加息幅度可能超出预期，或者在前瞻指引中对通胀风险的表述更为直率，但这种风险本身并不足以改变市场的波动前景。无论是由于交易员看到央行政策开始趋同，还是夏季的平静即将来临，投资者都可以以相对较低的成本对冲外汇波动。

这不仅仅是短期的。交易员对未来风平浪静的预期，在曲线的后端表现得更为明显。由于隐含波动率低于7%，欧元美元一年期期权目前处于2009年以来最低估的水平，为15个月以来的最低水平。

编辑/Corrine