美股长期多头、前沃顿商学院教授杰雷米·西格尔今年年初对股市表示乐观，当时正值华尔街士气低落之时，标普500指数去年下跌了近20%，纳指暴跌了33%后。

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他在去年年底的一篇文章中写道：“我认为明年股市将表现非常好，美国股市将上涨15%至20%。大多数人认为，这些上涨必须等到下半年，但我认为这将在上半年发生。”

事实证明西格尔是对的。标普500指数今年迄今上涨了13%多一点，与此同时，华尔街的许多看跌者也变得不那么看空了。但西格尔却反其道而行之，对今年下半年的前景表示悲观。

他在周一的一次电视采访中表示：“今年下半年很难看到很多市场上行的催化剂，”，并指出许多周期性股票已经“定价了温和衰退”，如果发生这种情况他也不会感到惊讶。

尽管上月失业率仍接近疫情前低点，但西格尔指出，初请失业金人数上升，尤其是过去几周，证明在美联储加息的重压下，经济正在放缓。他说：“申请失业救济人数的情况并不乐观。”美国劳工统计局的数据显示，本月早些时候，每周首次申请失业救济人数达到了自2021年10月以来的最高水平，为26.4万。

西格尔还指出，“盈利疲软”以及重新开始偿还学生贷款对消费者支出的影响，都是股市的潜在阻力。据投行杰富瑞（Jefferies）估计，9月1日恢复助学贷款支付后，美国人每月将面临约180亿美元的债务。经济学家一再警告说，这一成本将减缓消费者支出，而此前面对高通胀和利率上升，消费者支出一直表现出惊人的弹性。

在6月16日至19日期间，摩根士丹利对大约2000名学生贷款借款人进行了调查，其中37%的人表示，他们需要削减其他方面的支出，以便在恢复学业后偿还每月贷款，而34%的人表示，他们根本无法偿还贷款。

西格尔说：“看到助学贷款重新开始支付，申请失业救济人数上升，我不是在说灾难，但当人们说：‘好吧，有什么上行因素？’我只是没有看到那么多因素。”

这位已退休的沃顿商学院教授说，不断上涨的房价和抵押贷款利率也在减缓消费支出，这加大了经济衰退的可能性。消费支出约占GDP增长的70%。

“在过去三年里，拥有住房的成本增加了两倍。实际收入发生了什么变化？停滞不前，”他说。他认为，许多购房者将没有钱去“旅行、买车和其他一切维持经济发展的东西”。

西格尔在过去一年里一直批评美联储对抗通胀的措施，认为美联储加息过快、过高，增加了经济衰退的可能性。对他来说，至少有一种积极的方式来看待即将到来的温和衰退。

他说：“温和衰退的好处是，我们不仅不会加息，而且我认为在今年年底之前，我们仍然有机会降息。尽管所有人都认为不可能，但我一直在这么说。”

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