本文部分内容综合自华尔街见闻

7月中旬尤其是8月初以来，全球市场“画风骤变”，美国呈现“股债双杀”局面。

近期，美债收益率持续攀升，10年期美国国债收益率创下了15年来的最高位，低利率时代似乎已一去不复返。美国银行警告投资者需准备迎接5%的高息时代。

(资料图片)

随着美国重返“高息时代”的话题甚嚣尘上，股神和AI——这两大信仰也正面临高利率的真正冲击。

今年来由于市场预期美联储将结束40年来最长加息周期，叠加上AI风靡全球，引爆了美股科技股的行情。尤其是“美股七巨头”的涨幅备受全球瞩目，甚至迫使纳斯达克做出”调整权重“的罕见举动。

但自近一个月以来，科技巨头们就开始了大幅调整，以微软为例，自7月中旬创下历史新高后，已累计回调超8%。

这让市场开始怀疑，AI是否已经“见顶”？

摩根士丹利在8月7日曾发布报告指出，英伟达今年以来飙升逾200%，若以此作为AI股票泡沫的风向标，那么大牛行情已接近顶峰。

放在历史背景中看，当前的涨势已处于“尾声”：“泡沫在触顶前的三年通常涨幅中值在154%。”虽然英伟达一直是AI热潮典范，但MSCI USA IMI Robotics & AI Select Net USD Index等板块基准的涨幅则温和得多，该指数同期上涨了46%。

由于整个AI行业股票并没有统一的特征，因此摩根士丹利认为，考虑到个股的特殊性，只有从指数水平看，才能有效、或公平地得出泡沫上升或是下降速度的结论。

富国银行股票策略主管克里斯·哈维表示，近期市场对微软、特斯拉等大型科技股的负面反应 “表明乐观情绪有所降温”，在10年期美债收益率回落至4.05%的前阻力位以下之前，股市情绪可能依然低迷。

不过，对于本轮反弹持积极态度的分析师认为，这与泡沫时期显然不一样，AI相关公司正处于未来几年改变社会的技术前沿。虽然科技股的估值是一个需要重点关注的问题，但AI正推动科技行业进入“1995年时刻”，未来的增长将是自上世纪90年代以来从未见过的。

此外，过去一周美国地产股成为市场焦点。

“股神”巴菲特旗下伯克希尔最新披露的监管文件显示，二季度该公司增持了美国最大住宅建筑商DR Horton，还买入了另外两家建筑商Lennar和NVR。

四十年来最激进的加息周期使许多房地产市场的新进购买者面临着更高的住房融资成本，但另一方面，利率的快速上涨也促使一些准备更换房屋的现有业主暂停脚步，减少了现有待售房屋的库存，而新买家只能转而购买新建房屋。这对建筑商而言却是一种利好，因此这也吸引了“股神”的到来。

不过，值得注意的是，许多美国家庭通常都以30年固定利率阶段，因此抵押贷款利率上升对现有业主的影响较小，压力主要集中在购买新房和准备换房的人群。

根据抵押贷款银行家协会（MBA）周三公布的最新数据，截至8月11日当周，30年期固定利率按揭贷款的合同利率上升7个基点，至7.16%，创下2001年以来的最高水平。

美国按揭贷款利率重拾二十多年新高，给处在脆弱复苏的房地产市场以沉重的一击。

此外，美国全国住宅建筑商协会（NAHB）/富国银行数据显示，8月美国建筑商信心指数大幅下降至50，为今年以来的首次下滑，并创下三个月最低水平。8月份美国房屋建筑商信心意外下滑的原因在于，高按揭贷款利率令潜在买家望而却步，这削弱了住宅建筑市场的复苏动能。

面对持续走高的按揭利率，美国地产股是否也已经“见顶”引发市场深思。事实上，$标普房屋建筑商ETF-SPDR(XHB.US)$自7月底创下新高后，整体走势也开始呈现逆转，截至周五收盘，该指数ETF已累计回调超5%。

Bustamante Capital管理合伙人兼首席信息官Daniel Bustamante表示：短期内，一些房屋建筑商将不得不重新调整价格，但巴菲特似乎总是对的，所以长期的做法是显而易见的。

另外，他表示：有传言称美联储将实施更多紧缩政策，如果美国国债收益率在未来一两个月内再次上涨，很容易对房地产股产生进一步压力。

不过，也有分析指出，美国经济在2003-2006年经历过一轮高通胀下的地产繁荣，同现在有一定类似，这或许是股神巴菲特建仓地产股的原因。

牛友们，

美国或将重返“高息时代”，

股神和AI两大信仰正面临高利率的真正冲击，

哪个会走得更远呢？

编辑/Somer