2025年下半年以来，受益于供给端“反内卷”政策持续推进、落后产能加速出清，叠加海内外需求共振回暖，化工行业迎来一轮强劲且具备持续性的产品涨价潮，正式走出长达四年的低迷周期，开启强势反转。市场普遍认为，本轮行情已非短期扰动，而是行业周期拐点向上的明确信号，具备一体化优势、技术壁垒和成本控制能力的优质龙头企业，正步入“量稳价升、盈利弹性爆发”的新阶段。

二级市场对此迅速反应。以民营大炼化龙头荣盛石化（SZ:002493）为例，其股价在1月19日至1月23日单周涨幅高达17.87%，显著跑赢炼化板块整体表现，凸显资金对化工景气上行的高度认可与提前布局。

在此背景下，荣盛石化作为本轮化工行情的典型样本，其以“原油-芳烃-PTA-聚酯瓶片、聚酯长丝、聚酯薄膜”与“原油-烯烃-聚烯烃、新能源材料、工程塑料、合成橡胶”全产业链一体化的产品布局，深度受益于本轮化工品涨价链条。

（图：近期部分化工品市场表现）

PX、PTA继续强势上涨 荣盛石化产能全球最大

继不久前刷新一年多新高之后，PX、PTA的涨势还在延续。PXN、PTA加工费稳步回升至350美元/吨、400元/吨。2026年1月26日，PX、PTA期货主力合约继续上涨，其中PTA期货主力合约逼近5500元/吨，创下阶段新高。机构观点认为，在供给增长受限、调油需求回升与下游补库三重因素叠加下，2026年PX产业链将成为炼化板块中最具盈利弹性的细分领域。

荣盛石化无疑是PX、PTA产业的世界霸主，拥有全球最大产能。2025年底，中国PX总产能约为4401万吨/年，荣盛石化以1040万吨的PX产能位居全国首位，约占全国总产能的24%。此外，国内PTA总产能突破9470万吨，逸盛石化（由荣盛石化与恒逸石化合资建立）以2150万吨总产能位居首位，占全国总产能的23%，是全球最大PTA生产商。

硫磺牛市新高不断 荣盛石化产能全国前三

硫磺价格自2024年开启上涨周期，截至2026年1月 26日，华东地区（镇江港）固体硫磺价格报价为4310元/吨，硫磺（印尼CIF）周度均价为563美元/吨。市场认为硫磺价格仍有上升空间，根本原因是全球供需格局的错配。展望2026年，硫磺供给端刚性约束难变，需求端增量持续释放，供需缺口进一步扩大，价格中枢上移，价格高位运行且易涨难跌。

机构预测，2026年硫磺价格有望突破5000元/吨，乐观情况下看至6000元/吨。目前，荣盛石化拥有121万吨硫磺设计产能，居全国前三，其成本主要为固定费用，若以单吨硫磺售价4000 元，单吨成本1000元以内进行测算，公司或将取得36亿元毛利润，将有效增厚荣盛石化的整体盈利水平。

丁二烯价格开年狂飙 荣盛石化单体产能中国第大

受供应端收缩与下游需求增加双重影响，特别是轮胎等橡胶制品领域需求旺盛，2026开年以来，丁二烯价格呈狂飙态势。目前，华东地区价格已突破1万元/吨，较2025年12月底上涨2400元/吨，涨幅约28%。橡胶期货更是涨停，本月已上涨超10%。

荣盛石化凭借强大的产能规模直接受益于此轮涨价，其丁二烯设计产能达70万吨/年，位列中国炼厂第一，此外其还拥有顺丁橡胶设计产能10万吨/年、溶聚丁苯橡胶设计产能6万吨/年，上下游一体化协同优势显著。

纯苯大周期开启 荣盛石化产能领先

1月中旬以来纯苯期货价格呈震荡上涨趋势。目前，国内纯苯市场由供应收缩主导，依托多重利好全线强势上行，区域走势协同性强。

荣盛石化旗下浙江石化拥有280万吨纯苯产能，加上中金石化的48万吨，总产能规模在国内绝对是民营炼化第一。这意味着，一旦纯苯价格因供需格局改善而进入上行通道，荣盛石化将充分享受“纯苯大周期”，业绩弹性不容小觑。

PC强势运行，荣盛石化产能全球第四

国内PC市场坚挺运行。截至上午收盘，华东注塑级低端料主流商谈参考11250-13450元/吨，中高端料商谈14700-15250元/吨，部分重心较上周五涨50-200元/吨不等。年初至今累积涨幅7%。

荣盛石化PC产能达52万吨，位居全球第四。公司 PC 产品生产采用行业先进的熔融酯交换法工艺，二氧化碳作为原料，生产过程三废排放少，且副产苯酚可回收再利用，采用二氧化碳做是契合双碳战略的绿色化工生产路线；并以一体化原料配套，形成了兼具规模、成本与环保的核心竞争力。

涤纶长丝震荡上行 荣盛石化产能全国前列

在“减产”消息提振下，近期涤纶长丝市场震荡上扬，成交重心不断上探，与月初相比，POY150D价格涨幅2.3%。1月21日，依然有多家聚酯工厂上调涤纶长丝价格，将部分规格上调50元/吨，1月22日，涤纶长丝价格仍有50元/吨的上涨，叠加春节期间约800万吨的减停产预期，原料厂商挺价的意愿已经表现得非常明显。

目前，荣盛石化涤纶长丝年产能约160万吨，居全国第六。公司拥有完整的POY、FDY、DTY产品体系，并依托上游PTA产能支撑，形成显著的成本与产业链协同优势。

PET瓶片大涨 荣盛石化产能全国第一

近日，震荡已久的PET瓶片市场迎来一波显著上涨。截至1月23日，华东地区PET瓶片现货均价收于6340元/吨，较上周同期涨290元/吨，周涨幅达4.79%，加工费已回升到500多元/吨，头部企业实现盈利。本轮PET瓶片市场的强势行情，主要源于供应端的有意收缩与资金端的热烈追捧。

目前，荣盛石化通过控股子公司逸盛大化、海南逸盛等基地，已形成合计530万吨/年的聚酯瓶片产能，规模位列全球第二、国内第一。凭借“原油—芳烃—PTA—聚酯”一体化产业链优势，荣盛石化可有效降低原料成本，产品广泛应用于饮料包装、食品容器及医疗材料等领域，持续巩固其在全球聚酯瓶片市场的领先地位。

分析人士指出，荣盛石化正站在化工超级周期的风口之上，依托全球单体最大的炼化一体化项目4000万吨/年绿色石化基地，近6000万吨的化学品产能，其将充分受益于本轮全产业链涨价潮。凭借一体化全产业链布局和极强的成本控制能力，荣盛石化有望在本轮全产业链涨价潮中充分释放盈利弹性，迎来业绩加速兑现期。