1月30日，罗欣药业（002793.SZ）发布2025年业绩预告。报告期内，公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润将出现亏损，区间为【-34,000】万元至【-25,000】万元。与上年同期（【-96,549.62】万元）相比，亏损额预计大幅减少【62,549.62】万元至【71,549.62】万元，同比减亏幅度达【65】%至【74】%。

报告同时显示，罗欣药业2025年净利润大幅减亏的原因是其核心创新药产品替戈拉生片快速增长的拉动和产品结构和增长质量持续提升。而未能实现盈利主要是受非经营性损益影响，但随着乐康中药厂交割、罗欣安若维他股权转让处置完毕，亏损影响将减少。

今天我们就借机来分析一下，罗欣药业这家老牌公司，当下及未来有哪些看点？以及其“烧钱转型”“剥离资产”的大胆举措，从“持续亏损”到如今“大幅减亏”“轻装上阵”的曲径通幽，是否可以为中国民营仿制药企创新转型带来参考或启示。

核心产品创新药替戈拉生片将迎来爆发式增长

根据米内网公布数据：在中国公立医疗机构终端，替戈拉生片在医保助力下实现了快速成长，2024年销售额涨至2.9亿元，2025年Q1-Q3大涨201.05%，销售额已超6.3亿元，助力罗欣药业在治疗与胃酸分泌相关疾病的药物市场排名上升至TOP2，全年有望再创新高。伴随该产品新适应症“与适当的抗生素联用根除幽门罗杆菌”纳入医保，2026年泰欣赞或将迎来爆发式增长，并大幅拉动公司业绩上涨，真正实现扭亏拐点。

多个在研创新药取得突破性进展，将加速推动地产化落地

根据罗欣药业公开资料显示，替戈拉生注射剂LX22001，目前已有三个适应症获批开展临床试验，目前全球范围内尚无同类注射剂产品上市。中国抑酸注射剂市场规模约110亿元(整体全国抑酸市场约200亿元,口服制剂占45%，注射剂占55%)，加快推动该产品上市有望填补P-CAB注射剂市场空白，成为罗欣药业新的业绩增长点。普卡那肽片已完成III期临床研究，达成主要疗效终点，目前正在积极推动地产化落地，有望成为国内首个治疗慢性特发性便秘的鸟苷酸环化酶激动剂。参照美国市场同类产品2023年销售额已超28亿美元，该产品国内市场潜力巨大。

业内人士分析，目前罗欣药业已上市创新药只有替戈拉生片，该产品的销量正在持续稳定增长，接下来必将加码在研创新药研发，并加速推进创新产品上市来激发、补足持续创新发展的后劲，罗欣药业发布定增计划主要用于创新药研发投入，正是重要举措之一。

非常值得一提的是，罗欣药业以替戈拉生片销售为试点的直营销售模式，为新药推广积累了诸多成功经验，也会大大提高新产品准入效率，同时降低营销费率。

聚焦主业，坚定创新药发展道路的决心和毅力

近年来，中国医药行业政策环境发生根本性变化。带量采购的常态化实施、医保目录动态调整机制的建立、创新药审评审批加速等政策，正在重塑行业竞争格局。政策引导下，仿制药利润空间被压缩，创新药成为企业可持续发展的必由之路。与此同时，“十四五”规划明确提出推动医药产业高质量发展，加大对生物医药等战略性新兴产业的支持力度，为专注创新的药企提供了历史性机遇。

而罗欣药业算是国内首批嗅到变革信号并提前开始布局向创新药企转型的仿制药企业，转型之路并非坦途，一方面随着公司主打产品被集采，利润进一步压缩，甚至部分品种只能被动放弃，企业营收断崖式下降。另一方面创新药投入不断加大，尤其伴随核心产品泰欣赞替戈拉生片上市，商业化费用持续增长，产品短时间内注定无法覆盖成本。因此“阵痛”是仿制药企转型成功前的涅槃，这也是国内大多数仿制药企转型之路的缩影。

罗欣药业坚定发展创新药的决心可以用“背水一战”来形容，主要体现在对业务结构战略性调整，包括剥离非核心业务、出售亏损资产，优化产业布局的果断和坚持。根据罗欣药业公告，截至当前，罗欣药业已完成了商业物流板块、乐康中药厂剥离，以及罗欣安若维他20%的股权转让，随着交割、处置完毕，非经营性损益亏损影响已经清除。同时根据2025年三季度报告，公司持续优化营运资金管理，通过组织应收款项的专项清收工作，有效改善公司经营性现金流的同时减少了坏账损失，实现了现金流同比转正，已缓解经营压力。

所以严格意义上说，2026年才是罗欣药业真正意义上甩掉包袱，轻装上阵、集中发力的一年，其创新转型的决心和“快、准、狠”的产业结构调整手段，非常值得敬佩！2025年大幅减亏的成效也足以说明，其创新转型策略经受住了市场的检验。

国内众多仍在仿制药夹缝中生存的民营药企，尤其是计划向创新药转型的，不妨以此为样本，看能否得到一些启发。

写在最后：以罗欣药业为代表的中国仿制药企正在经历转型阵痛，对于步履不停的“孤勇者”们，市场应给予足够的信心和耐心，中国创新药发展之路，“虽远必达”！

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