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国债：股债跷跷板效应下，期债低开高走

国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.29%，5年期主力合约涨0.17%，2年期主力合约涨0.06%。

行情解读：

1，公开市场方面：为维护月末流动性平稳，央行开展了1730亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日740亿元逆回购到期，因此当日净投放990亿元。

2，资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行20.9bp报1.411%，7天期上行19.6bp报2.05%，14天期上行4.1bp报1.971%，1个月期下行2.4bp报2.24%。

3，市场风险偏好：A股兔年开门红，三大指数纷纷大幅高开，沪指站上3300点，创业板指开盘涨近3%。不过全天市场则呈现高开低走态势，仅创业板指收盘涨幅超过1%。值得关注的是，北向资金维持节前豪买态势，同时市场成交额显著放大，突破万亿元。国内商品期市兔年首个交易日收盘涨跌不一；能化品涨跌互现，LPG涨逾5%，玻璃跌逾5%；农产品多数上涨，白糖涨逾3%，棕榈油涨近2%，生猪则跌逾5%；黑色系涨跌不一，铁矿石涨近2%，焦煤、硅铁跌逾1%；基本金属多数下跌，沪锌、工业硅、国际铜跌逾1%，沪镍、沪锡则涨逾2%；贵金属均上涨。

4，经济恢复预期对于债市的趋势性压制依然存在，但节后流动性环境可能总体维持宽松。在经济回升，股市走好的情况下，情绪上对债市是有一定压制的，但经济回升不意味着利率上升，毕竟经济刚呈现修复态势，收紧资金的必要性不高，大概率会维持宽松。债市仍处在经济基本面恢复和流动性宽松预期的两方拉锯之下，在资金面稳定的情况下，债市利率调整空间有限。目前主要受市场风险偏好影响，关注股债跷跷板效应。

操作建议：

三大期债低开高走，短期关注20日、60日均线、以及20日区间中枢的多重压力。

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