股指期货：外资结束净流入，期指全线收跌

【今日涨跌】四大期指全线收跌。IH2302收盘价为2778.2，收跌1.30%；IF2302收盘价为4143.8，收跌0.92%；IC2302收盘价为6343.2，收跌0.50%；IM2302收盘价为6920.0，收跌0.19%。

【市场表现】今日市场开盘低开低走，午后“V”型反弹，中小盘表现依旧强于大盘，IM表现强于IH。今日成交额降至万亿之下，缩量1101.05亿元至9155.46亿元。外资结束连续一个月的净流入状态，今日北上资金净卖出42.46亿元，自1月4日以来首次净卖出。

(相关资料图)

【基本面】经济端，国内疫情防控措施全面优化之后，春节旅游恢复至2019年的七成。1月制造业PMI和非制造业PMI均超预期重返扩张区间，且是去年10月以来首次重回50上方。随着2月各地逐渐进入正常生产和生活活动，2023年整体景气预期有望回升。政策端继续发力，2023年财政政策继续发力，同时要加大稳健货币政策实施力度，这也就意味着流动性拐点未现，政策不退坡同时利好分子端和分母端。另一方面，在经过2022年的回调，整体市场处于估值低位，本就处于多头性价比较高的位置。因此，中期来看，我们看好股指在前半年的表现。

观点及建议：从目前来看，短期市场存有担忧，套利性价比优于单边。从市场风格来看，以IM为代表的中小板块要强于IH。

贵金属：美元指数被动走强，金银全线收跌

【今日行情】金银全线收跌。AU2304收盘价为419.34，收跌0.84%；AG2306收盘价为5197，收跌1.16%。美元指数单边走强，重回101上方，短期对金银支撑减弱，十年期美债收益率反弹未能收复3.4%整数关口。中期，两大指数预计均将弱势运行，对金银以支撑为主。

【投资需求】在ETF持仓方面，2月2日全球最大黄金ETF—SPDR持仓增加1.74吨至920.24吨，全球最大白银ETF—SLV持仓减少6.26吨至14815.00吨。

【基本面】昨日英央行和欧央行公布利率决议，市场均作出鸽派解读，英镑和欧元走弱，带动美元指数被动走强，对短期金银产生一定压制。中期美联储2月连续第二次放缓加息，加息幅度为25个基点，而且鲍威尔的表述也偏鸽，加上近期公布的小非农和制造业PMI数据均表现不佳，放缓加息叠加经济衰退的双轮驱动使得中期对金银的支撑增强。

观点及建议：短期金银暂以震荡观点对待，维持中长期底部明朗的观点不变。

黑色系：

螺纹钢：期螺跌势趋缓，现货价格下行

价格：在经过前几日连续下跌后，螺纹钢2305合约今日整体震荡运行。一度触新低3993元/吨，之后出现反弹。日K收长下影线，收盘价4055元/吨，收跌0.81%。今日上海中天现货价4130元/吨，较昨日下跌60元/吨。

供应端：本周螺纹钢产量为234.9万吨，环比增加7.67万吨。目前实际产量仍处于历史同期低位，年后呈现低位开局。之后供应进入复产周期。未来需继续关注供应回升力度，不排除供应提升快于需求复苏的可能存在。

库存端：本周库存继续累库，且未来几周内库存预计将持续处于累库周期。本周厂库环比增加30.56万吨，社库环比增加121.39万吨。与春节当周相比，厂库增库速度明显放缓，社库累库速度继续增加。这体现出春节节后，螺纹钢资源逐渐从钢厂向贸易商手中转移。但由于终端需求仍未释放，社库累库速度增加较快。

需求端：本周表观需求量为82.95万吨，较上周增加50.19万吨。随着春节结束，表需将继续处于回升周期。短期来看，下游仍未开工，元宵节后终端需求才将逐渐启动。短期终端需求依旧处于真空期。

观点与建议：节后归来，宏观环境向好。但受限于终端需求真空期，市场担忧情绪渐起，盘面明显回调。未来关注点在于终端需求恢复速度和钢厂复产力度的博弈。短期盘面仍有波动，谨慎观望对待。

能化：

原油：欧元区经济疲软，原油小幅下挫

期货市场，布油在81美元整数关口附近震荡整理,跌破40日均线。国内SC2303合约小幅收跌，收盘价531.9。

宏观方面：拉加德称欧洲央行将继续加息，欧元区经济预计增长疲软。美联储FOMC公布最新利率决议，将基准利率上调25个基点至4.50%-4.75%区间，符合市场预期，为连续第二次放缓加息步伐。1月份中国制造业采购经理指数为50.1%，重回扩张区间，制造业景气水平明显回升。美国上周初请失业金人数为18.3万人，创2022年4月23日当周以来新低，预期20万人，前值18.6万人。美国1月挑战者企业裁员人数为10.2943万人，前值4.3651万人。

供应：消息人士称欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）会议议程上没有关于政策变化的讨论，没有就产量政策提出建议。欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）将在4月举行下次会议。伊朗协议没有出现进展。

需求：最新的EIA库存数据表明汽柴油等成品油消费萎靡。俄石油产品价格上限初案出炉，实际影响仍有待观察，欧洲成品油市场对俄罗斯的依赖度较高，基准情景下受影响的俄石油产品仍接近100万桶/日。

库存端：最新的EIA库存数据：美国原油库存(+SPR)增加414万桶(0.5%)，至8.24亿桶；美国商业原油库存增加414万桶(0.92%)，至4.53亿桶；

观点及建议：EIA数据利空成品油，欧盟对俄油价格限制协议和OPEC的会议决定没有新的进展，对市场造成影响的可能性减少，原油供给端的风险减少，需求端EIA数据显示原油、成品油全线超预期累库，但经过前期下跌，我们认为原油下跌的风险已经释放完毕，后期预计在530附近震荡整理，谨慎参与为主。

甲醇:基本面偏中性，甲醇震荡调整

期货市场，甲醇2305合约小幅收跌，收盘价2675，关注20日均线附近的支撑情况。张家港地区参考价格2710-2720元/吨附近现汇出罐。

供应端:中国甲醇产量为152.25万吨，较上周减少0.89万吨，装置产能利用率为75.41%，环比-0.58%。

需求端：本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率较上周走低。周内虽兴兴能源负荷稍有提升，青海盐湖周内重启，但大唐国际装置持续停车且内蒙古久泰装置负荷下降，其他装置均维持前期水平生产。

库存：甲醇港口库存较节前表现去库，假期受天气影响，频繁封航影响港口卸货速度，使得江苏及浙江到货数量略少，主流终端刚需持续消耗，华东区域整体宽幅去库。

观点及建议:甲醇目前基本面偏中性，供给端关注气头重启的冲击。目前临近春季检修季，关注煤头的检修。估值方面，甲醇利润不断被压缩，下游利润有所改善，加之宏观利好，短期我们认为甲醇有企稳反弹的支撑。

农产品板块：

棕榈油：马来或恢复美国出口，棕油止跌

棕榈油2305合约日内涨1.01%，收盘7790元/吨，广州市场棕榈油7630元/吨。

最新消息：据外媒报道，马来西亚SimeDarby种植园公司(SDP)预计将恢复对美国的棕榈油出口，此前美国海关与边境保护局(USCustomsandBorderProtection，CBP)发现其产品不再使用强迫劳工生产。

供应：棕榈油仍处于季节性减产期，加上马来洪水引发担忧，供应相对存在支撑；不过二季度随着更多外国劳工进入马来，加上季节性减产时间结束，棕榈油产量将进入恢复期。

国际消息：美豆油工业需求下滑，马棕出口疲软，拖累油脂市场。

国内情况：春节期间全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.8%，后市需求有回升预期，但据观察当前需求并没有此前预估的乐观，市场对于需求的修复信心稍有回落。

总结：棕榈油自身基本面多空交织，突破区间震荡的驱动不足，目前处于区间震荡中，受累于需求较弱，处于区间震荡中的回调阶段。

观点及建议：基本面有明显提振前，棕油仍建议宽幅震荡思路对待。

豆粕：阿根廷干旱持续，或再度下调大豆产量预期

豆粕2305合约日内涨0.26%，收盘价3891元/吨，张家港市场豆粕4570元/吨。

产地原料端：春节期间阿根廷降雨不及预期，美豆依旧维持在1500美分上方；未来阿根廷降雨恢复不太乐观的情况下美豆的天气炒作升水较难完全回吐，进口成本仍偏高，不过进口大豆成本在3月及以后巴西大豆供应跟上且阿根廷大豆天气炒作接近尾声后可能会迎来回调。

国内供应：美国及巴西大豆排船或装船进度较慢，一季度到港量会有减少，且春节过后中下游仍存在备货不足情况，豆粕累库现象或小幅好转；但巴西大豆丰产在即，进入巴西豆供应期时供应压力或逐渐增大。

需求端：生猪产能端供应压力较大，猪肉价格回落，对豆粕需求暂无提振；且节后补货逐渐完成后，豆粕进入消费淡季，需求逐渐走弱。

总结：国内供应端紧缺问题逐渐改善，但由于成本端存在供给担忧，加上国内由于春节导致的供应断档，豆粕累库速度不快，暂时未迎来反转，预计维持高位震荡。

观点及建议：豆粕维持近紧远松格局，短期震荡整理思路对待。

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