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宏观上，国务委员兼外长秦刚在北京同美国国务卿布林肯举行会谈。近期中美关系短暂缓和，国内外宏观流动性预期整体宽松。国家统计局公布5月份工业增加值、投资、消费等宏观数据，大部分不及市场预期，但是现实越差，对政策期待越强。央行MLF降息10bp，预计本周LPR将跟随调降。

沪铜：

现货方面，本周受端午小长假影响，仅有三个交易日，中下游加工企业积极备库，铜进口窗口关闭叠加冶炼检修较多，现货货源紧张，现货升水飙升至600元/吨，环比增长85元/吨，SMM铜现货报收69090元/吨，增加170元/吨。

基本面方面，铜加工费延续上涨，矿端宽松格局延续，5月铜精矿进口量创同期新高，精废价差走阔，废铜替代效应增强。精铜制杆周度开工率最新为70.39%，环比减少0.06%。截至6月19日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.54万吨至8.82万吨，较去年同期低1.54万吨，继续刷新年内新低。策略建议：建议多单部分逢高止盈，等待回调后再做多，中长期看，观察后续政策落地和需求改善情况，沪铜关注区间67500-69500元/吨，伦铜关注8450-8650美元/吨。风险提示：国内需求不足

沪锌：

现货方面，今日0#锌主流成交价集中在20500~20670元/吨，双燕成交于20650~20830元/吨，1#锌主流成交于20430~20600元/吨。今日市场均价报贴水0~10元/吨附近。临近端午，部分下游企业有所备货，贸易商收货增加，整体升水相对坚挺，但进口锌锭仍有到货预期，价格相对偏低，整体升水上行幅度不大。

基本面上，锌精矿供应宽松，加工费处于高位，6月锌精矿供应受国内检修增加和海外天然气暴涨影响，或环比小幅回落，供应压力边际减轻。中下游加工企业订单整体一般，但是交通护栏类进入消费旺季，带动镀锌企业开工增加7.43%至69.88%。精炼锌企业生产利润周度增加80元/吨至426元/吨。截至本周一（6月19日），SMM七地锌锭库存总量为10.86万吨，较上周一（6月12日）增加0.11万吨，较上周五（6月16日）增加0.12万吨，国内库存录增。终端消费乏善可陈，居民消费信心恢复仍需要时间。

策略建议：强政策预期和低库存现实叠加，锌短期震荡走强至2万关口，但是需求偏弱减制约上方空间，宏观情绪集中释放后，锌或回归基本面逻辑，建议观察后续政策落地和需求改善情况，高抛低吸，区间操作为主，沪锌关注19800-21500元/吨，伦锌关注2380-2580美元/吨。风险提示：需求崩塌，冶炼厂减产

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