2023年1月16日，美丽田园医疗健康产业有限公司（以下简称美丽田园，代码2373.HK）港交所主板上市。这是今年首个美业上市公司，颜值经济概念股家族扩容。

招股期间，美丽田园招股获得超额认购，公司启用绿鞋机制。16日以30.5港元/股开盘，涨幅一度逼近70%，总市值超70亿港元。

美丽田园成立于1993年，是一家一站式健康与美丽管理服务提供商，主要从事传统美容服务、医疗美容服务以及亚健康评估及干预服务。经过近30年的发展，美丽田园现在拥有352家门店，其中包括177家直营店和175家加盟店。

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目前，美丽田园旗下拥有美丽田园品牌和贝黎诗、研源及秀可儿品牌。其中，美丽田园品牌和贝黎诗主要从事传统美容服务，业务模式以直营和加盟为主；秀可儿主营包含仪器护理和注射在内的医疗美容服务、研源主要是亚健康评估及干预服务，这两个品牌则以直营店为主。

颜值经济的旺盛需求，也让美丽田园业绩连年看涨。招股书显示，2019年至2021年，美丽田园的营业收入为14.05亿元、15.03亿元和17.81亿元。同期净利润分别为1.47亿元、1.52亿元和2.08亿元，净利润率分别为10.5%、10.1%、11.7%。

2019年至2021年，及2022年上半年，公司毛利率分别为50.4%、46.4%、46.8%、42.8%。特别值得一提的是，2022年受到疫情影响，美丽田园北京市、上海市、西安市、深圳市及长春市等多个都市的门店暂时停业，但营收还能继续保持，实属不易。

根据弗若斯特沙利文的资料，按照2021年营业收入为标准，美丽田园医疗健康是中国最大的传统美容服务提供商和第四大的非外科手术类医疗美容服务提供商，分别占市场份额的0.2%及0.6%。

从门店类型来看，目前直营店仍是美丽田园营收的主要来源，同期占总体营收比例超过90%。2021年，单店收益最高的是位于上海的益丰外滩园秀可儿店，2021年度总收益为2.16亿元，毛利为9,355.6万元，毛利率为59.4%。其次，则是位于北京的禾欣医疗秀可儿店，单店年度收益为2.01亿元，毛利为9,121.1万元，毛利率达到了63%。

据招股书显示，美丽田园提供的日常护肤服务定价在190-1,990元不等，光子嫩肤的价格在890-9,540元，热玛吉的价格更是高达6.6万元。目前，在小红书上众多KOL博主将美丽田园称之为“美容界的爱马仕”、“贵妇级美容院”等。

美丽田园本次IPO引入的基石投资者包括真脉投资董事会管理的TruMed Healthcare、药妆巨头贝泰妮（300957.SZ）、胶原蛋白上市公司巨子生物（2367.HK）和嘉实基金。

此前，美丽田园身陷赔偿等负面新闻，招股书披露，过去几年，美丽田园对客户进行了多次赔偿及退款。从2019年至2022年上半年，公司向客户作出的退款及赔偿总额分别为1,010万元、1,930万元、2,190万元及820万元，占同期总收入的0.7%、1.3%、1.2%及1.1%。据此计算，过去三年半，美丽田园累计向客户赔付了5,950万元。