随着资金面偏宽松和无风险利率不断下滑，近期债券市场出现逼空式暴涨，股票市场高股息率个股显著走强，这成为国内金融市场乃至全球主要金融市场的阶段特征。分析人士表示，本轮债市股市同步上扬，在很大程度上是“资产荒”加剧直接推动的。考虑到下半年货币环境有望继续保持适度宽松、市场无风险利率仍有下降空间，债市与股市“水涨船高”的状况有望延续。

买方势大债市火热

30年期超长期限的固息国债，以往只有保险等少数大型金融机构配置，近期却被机构投资者当作“小盘股”快速倒手;过去认购倍数普遍在2倍至3倍的金融债，近期动辄投标倍数达到5倍以上;一只质地不算十分优良、年收益率也不高的公司债——株洲市国有资产投资控股集团5年期公司债获超百倍认购，堪比A股打新……

近期债券市场尤其是利率债市场，在一片“买买买，一直买到零利率”的资金持续热捧下，几乎“热得发烫”。市场人士指出，仅以5年期国债期货主力合约TF1609自4月末至今最大超过3%的涨幅来看，这一数字相当于央行连续12次降息、每次降息0.25%才能实现。值得注意的是，本轮债市持续逼空暴涨，不仅是由于各类资金对于市场利率中枢下降空间有非常乐观的预期，更大程度上是资金持续涌入导致市场高烧。

广发证券固定收益部执行董事欧阳健在接受中国证券报记者采访时表示，近期债市持续大涨，最主要原因并不是因为市场参与主体对债市的上涨空间极度看好，而是“完全由买入力量决定”。从投资债市的资金总量来说，一方面理财产品、银行委外投资等新增资金不断涌入;另一方面，随着赚钱效应这一正向循环的持续，各类机构整体加杠杆的力度不断增大，目前市场整体投资杠杆率已经不低。“虽然利率债整体收益率水平较之前几个月已经很低，但近期仍有许多理财资金和资管账户在收益率很低的位置将资金配置出去。”欧阳健表示。

来自一线交易员的消息进一步显示，在7月经济与金融数据低于市场预期的背景下，部分资金仍然博弈央行继续推出降准或降息的新宽松举措，但许多投资机构倾向于认为，只要央行能够稳定住目前适度宽松的货币环境，则各期限国债、金融债的收益率曲线，仍会因各路资金的持续入场而被不断压低。

对于债市未来一段时间的表现，欧阳健表示，只要债市质押融资加杠杆获利的正向循环不被打破，市场买方力量不出现明显下降，或央行不出现意外的政策，则债券市场整体收益率水平仍会有较大下降空间。