保收益需做“加减法”
打新基金的股票持仓占总资产的比例是重点关注对象。参与打新的门槛提高之后,不同规模的基金在仓位调整的选择上,尽管采取的策略大相径庭,但目标一致:将股票仓位维持在合理区间。为达成这一目标,规模大的在做“减法”,规模小的在做“加法”。
具体到“减法”,是指规模超过20亿元的基金,其在进行新股配置上有一定的延续性和资金上的保障。因此,从其历史持股情况来看,一些老股的存在是导致打新基金近日净值波动明显的重要因素。有基金经理表示,拿到老股转让之后,通常有12个月的限售期,对于规模总在变动的公募基金而言,存在流动性风险。“当股票到一定价格后便会择机在二级市场抛售。”他说。
而说到“加法”,就是要增加中小规模基金的资金量。不仅如此,受限于二级债基配置股票的上限不得超过20%的规定,不少小型债基根本无法实现5000万甚至更高的打新门槛。因此,扩大自身的规模是中小基金的当务之急,若股票市场大幅波动,那么股票底仓有可能将通过投资债券和打新获得的收益全部吞掉。
对于基金规模的理想规划,大多数公募基金经理认为,应在5亿元至10亿元之间。门槛提高后,也有部分人士认为在10亿元到15亿元之间。“目的在于将股票底仓维持在5%左右,从而便于检测资金的使用效率,不至于因资金闲置而稀释掉打新基金的收益率。”深圳某基金经理说。
在标的选择上,大部分基金经理看好低价蓝筹股,且多数产品的卖点也围绕着“打新+蓝筹”主题而进行。专家表示,新股中,中小市值股票居多,而这类股票的波动性比较大,作为偏向于做绝对收益的固收类产品,绩优蓝筹股由于有业绩支撑、股价波动相对较小,作为打新资金的配置标的安全边际较高。