封闭运作和杠杆，让定开债和普通债拉开了差距。截至9月23号，定开债型基表现突出，收益率达到2.93%，同期全市场债券基金平均收益1.19%，高出1.74个百分点

事实上，今年以来整体上定开基金表现良好，截至9月23日，按规模加权平均收益2.52%，而同期的股票基金的加权平均收益为-11.08%。

而除定开QDII型基金外，其余定开基金类型均高于同期市场平均水平;定开混合基金收益0.43%，同样领先于市场平均水平(-7.24%)。

值得注意的是，高收益打新也为部分定开基金贡献了收益。“定开债通过参与不同类别大类资产获得投资收益。对于能配置权益类仓位的定开债基，可以通过打新股增强收益。参与打新股需要配置约5000万股票底仓，底仓主要配置低估值、高分红的股票，向下的波动有限。按今年以来的新股涨幅和中签率测算，对于5个亿的基金，大约贡献3%的打新收益。”招商稳祥定期开放灵活配置混合型基金拟任基金经理康晶告诉记者。

机构青睐

定开债火热的另一个重要原因是委外资金的推波助澜。“委外资金大举进入公募基金，机构投资者大多倾向更为稳健的固定收益产品。而定开债基分为大多为1年、半年定期开放，一定程度上为了匹配银行短期理财的期限。”柳万军表示。

按照封闭期时间长度还可以分为6月定开、一年定开等，封闭期限从最短的3月到最长的七年不等，市场产品主要以一年定开居多，占比超过一半。

柳万军表示，“散户主要投向一年定开和18个月定开，个人投资者持有比例在60%左右;而机构投资可能出于资金用途与预期收益不同的考虑，在短封闭期和长封闭期类型中占比较高，6月定开中机构投资者占比在90%左右，24月定开中占比在80%左右。”

2016年半年报数据显示，除QDII定开基金之外(QDII只在今年成立了3只，且持有人数据尚未公布)，整体来看，定开基金中，个人投资者持有比例略高于机构投资者，但是相较于2015年半年，个人占比大幅下降，从71.8%下滑至54.7%，反之，机构占比显著提高，从28.2%提高至45.3%，体现委外资金增持的特点。

分类来看，机构投资者在定开债券基金中持有比例提高最快，从28.90%提高到48.5%;而在混合型和另类投资型基金中，则是个人持有比例占比最高，分别为73.4%和75.3%。

上述数据说明，从去年下半年以来，定开债基金受到了越来越多机构投资者的欢迎。

对此，衷亚成表示：“定开债基规模与银行委外规模呈现显著的正相关性。对于委外大户银行而言，其对于流动性管理需求具有明确性、稳定性和持续性，因而银行有资格、有条件也有动力与公募定制相关策略的基金，自然地，申赎规则也是依据银行的现实需求而量身定做的。”